美联储降息50基点预期升温，赤峰黄金领涨超2%，有色龙头ETF（159876）盘中逆市活跃

　　今日（9月6日）市场(chǎng)盘整，全(quán)市场超4700只个股下跌，而贵金(jīn)属板块逆(nì)市活跃、涨幅居前，揽尽有色金 属行业(yè)龙(lóng)头(tóu)的(de)中证有色金属指数涨幅(fú)前10大成份股中，黄金行业个股占据7席，其中，赤峰(fēng)黄(huáng)金、山金国际领涨超(chāo)2%，湖南黄金涨 逾(yú)1%，紫(zǐ)金矿(kuàng)业、山东黄金、四川黄(huáng)金、中金黄金、恒(héng)邦股份等个(gè)股跟涨。下跌方面(miàn)，近日涨幅(fú)较大的锂矿股跌
幅居前，中矿资源跌超4%，盛新锂能
跌逾3%。

　　图：中证(zhèng)有色金属(shǔ)指(zhǐ)数涨幅前10大成份股

　　热门ETF方面，被动(dòng)跟踪中 证有(yǒu)色金属指数的有色龙头ETF（159876）早盘逆市(shì)活跃(yuè)，场内价格最高上探0．32%，后随市盘(pán)整(zhěng)，被拖拽入水面之下，收跌0．86%。

　　消息面上，美联储降息50个基点的预期正在(zài)升温。9月5日晚间，美国最(zuì)新披露的数据(jù)显示，美国8月ADP就业人数增长9.9万人(rén)，创2023年10月(yuè)以来最低(dī)纪录。受此影响，美联储9月降息50个基点的概率略有上升。据日程安排，美联储(chǔ)9月议息会(huì)议将在当地 时间9月17日至18日举行，市场已基本打成共识，认为美联储将(jiāng)会(huì)宣布降息。

　　美国劳动力市场超(chāo)预期下滑，叠加日元套息交易
逆转加大了资产价格(gé)波动，市场对美国经济衰退预期边际走高。中国银河证券复盘历史1973年以来的七次NBER美国经济衰退，黄金在衰退(tuì)期间，相对于其(qí)他有色金属大宗商品或(huò)其他资产，均(jūn)具有明显(xiǎn)的(de)胜率与收益率优势。美国经济衰退时期，A股黄金(jīn)板块(kuài)的表现要显(xiǎn)著优于大盘。

　　国联证券表示，随着通胀压力(lì)逐步缓解，以美联储为代表的海外(wài)发达经济有望开启(qǐ)降息周期，流动性充裕有望对黄金形成利好。同时，全球地缘风(fēng)险发酵、大国博弈加剧(jù)，主要央行(xíng)持续(xù)增持黄金储(chǔ)备等，都有(yǒu)望推动金价中枢上移。

　　中国银河证券指出，美联储降息临近下，黄金价格稳步上涨，或已站稳(wěn)2500美元/盎司的(de)关卡。从金价与估值看，目前A股黄金板(bǎn)块仍处于较为安全位置，且后续或仍(réng)有上涨空间。假如后续(xù)美国经济与就(jiù)业数据继续(xù)恶(è)化，美(měi)国经济真的衰退了，或是市场对美国经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)进一步边际加强，黄金价格表现在胜(shèng)率与收益率上有(yǒu)望显著(zhù)优于股票等其他资产(chǎn)，A股黄金板块相对于大盘(pán)的优(yōu)势有望进一(yī)步扩大。

　　市场分析人士表示(shì)，站在(zài)当前时点(diǎn)，比起只聚焦金价飙升走势，转(zhuǎn)而关注(zhù)整体有色金(jīn)属(shǔ)板块也是一个不错的选择。以揽(lǎn)尽(jǐn)有色金属行业龙头的有色龙 头ETF（159876）为例来看，按照申万三级行业(yè)口径(jìng)，截至8月底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄 金、铝是前三大重仓(cāng)行业，权重占比分别为21．7%、17．8%、16.4%，合计占比超50%，有望受益于黄(huáng)金(jīn)大(dà)涨行情(qíng)，也有望(wàng)受益于(yú)大宗商品上涨周期。

　　数据、图表来源：Wind，沪(hù)深交易所，华宝基金等

　　注：中证有色金属指数近5个(gè)完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。

　　风险提示：有色龙头ETF（159876）被动(dòng)跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该(gāi)指数基日为2013.12.31，发布(bù)日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不(bù)预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作(zuò)展示，个股描(miáo)述不作为任何形式的投资建议(yì)，也不(bù)代(dài)表管理人旗(qí)下任何基金(jīn)的
持仓信息和交易动向。基金管理人评估(gū)的该基金风险等级(jí)为R3-中风(fēng)险(xiǎn)，适宜平衡(héng)型(xíng)（C3）及以上的投资(zī)者，适当性匹配意(yì)见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个 股、评论、预测、图(tú)表、指标(biāo)、理论、任(rèn)何形式的表(biǎo)述(shù)等）均只作为参考，投资人须(xū)对任何自主决(jué)定的投资行为负责。另，本文(wén)中的任何观点、分析及预测不构成对阅读(dú)者任何形式的投
资建议，亦不对因使(shǐ)用本文内(nèi)容所(suǒ)引发的直
接或(huò)间接损失(shī)负任何责任。基金投资(zī)有(yǒu)风险，基金的过往业绩并不代表其未(wèi)来表现，基金管理人管 理的其他基金的业绩并不(bù)构成基金业(yè)绩表现(xiàn)的保证，基金(jīn)投资须谨慎。

责任编辑：杨赐

　　今日（9月6日(rì)）市场盘整，全市场超4700只个股下跌，而贵金属板(bǎn)块逆市活跃、涨幅居前，揽尽有色金属(shǔ)行业(yè)龙头的中证有(yǒu)色金属(shǔ)指数涨幅前10大成份股中(zhōng)，黄(huáng)金行业个股占(zhàn)据7席，其中，赤峰黄(huáng)金、山金国际领涨超2%，湖南黄金涨(zhǎng)逾1%，紫 金(jīn)矿业、山东黄金、四川黄金、中金黄金(jīn)、恒邦股(gǔ)份等个股(gǔ)跟涨。下跌方面，近(jìn)日(rì)涨幅较(jiào)大的锂(lǐ)矿股跌幅居前，中矿资源跌超4%，盛新锂能跌逾3%。

　　图：中证有(yǒu)色金属指(zhǐ)数(shù)涨幅前10大成(chéng)份股

　　热门ETF方面，被动跟踪中证有色金(jīn)属指数的有色龙头(tóu)ETF（159876）早盘逆市(shì)活(huó)跃(yuè)，场内价格最高(gāo)上探0．32%，后(hòu)随(suí)市盘整，被(bèi)拖拽入水面之下，收跌0．86%。

　　消息面上，美联储(chǔ)降息50个基点的预期正(zhèng)在(zài)升温。9月5日(rì)晚间，美国最(zuì)新披露的数据显(xiǎn)示，美国8月(yuè)ADP就业(yè)人数增长9.9万人，创2023年10月以来最低纪
录。受此影响，美联(lián)储9月降息50个基点的概率略有上升。据 日程安排，美联储9月议息会议将在当地(dì)时间9月17日至18日举行，市场已基本打成共(gòng)识，认为美联储将会宣布降息。

　　美国劳动力市场超预期下滑，叠加日元套息交易逆转(zhuǎn)加(jiā)大了资产 价格波动，市场对美国经济衰退预期边际走高。中国银河证券复盘(pán)历史1973年以(yǐ)来的七(qī)次NBER美国经(jīng)济衰退，黄金在衰退期间，相对于其他有色金属大宗商品或其他资产，均具有明显(xiǎn)的胜率与收益(yì)率优势(shì)。美国经济衰退时期，A股黄金板块的表现要显著优于大盘。

　　国联(lián)证券(quàn)表示，随(suí)着通(tōng)胀压力逐
步缓解，以美联储为代表的海外发达经济有望开启降息周(zhōu)期(qī)，流动性充(chōng)裕有望对(duì)黄金形成利(lì)好。同时 ，全球地缘风险发酵(jiào)、大国博弈(yì)加剧，主要央行持
续增(zēng)持黄金储备等，都有望推(tuī)动金价中枢上(shàng)移。

　　中(zhōng)国银(yín)河证券指出(chū)，美联储降息临近下，黄(huáng)金价格稳步(bù)上涨，或已站稳美联储降息50基点预期升温，赤峰黄金领涨超2%，有色龙头ETF（159876）盘中逆市活跃span>2500美元/盎司的关卡。从金价与估值看，目前(qián)A股黄金板(bǎn)块(kuài)仍处(chù)于较为安全位置，且后续或仍有上(shàng)涨空间。假如后续美国经济与就业数据继续恶(è)化，美国(guó)经济真的衰退了，或是市场对美国(guó)经济衰退预期(qī)进一(yī)步边际加强，黄金价格表(biǎo)现在胜率与收益率上有望显著优于股(gǔ)票(piào)等其(qí)他资产，A股黄金板块
相对于大(dà)盘的优势有望进一步扩大。

　　市场分析人士表示，站在当前时点，比起只聚焦金价飙(biāo)升走势，转而关注整体有色金(jīn)属板块也是一个不错的(de)选择。以揽尽有色金
属行(xíng)业龙 头的(de)有色龙头ETF（159876）为例来(lái)看(kàn)，按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF（159876）跟踪(zōng)的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝是前三大重仓行业，权重占比分别
为21．7%、17．8%、16.4%，合计占比超50%，有望受益于黄(huáng)金大
涨行情，也(yě)有望受益于大(dà)宗商品上(shàng)涨周(zhōu)期。

　　数据、图表(biǎo)来源：Wind，沪深交易所，华(huá)宝基金等

　　注：中证有色(sè)金属指数近5个完整(zhěng)年(nián)度(dù)的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年(nián)，-10.43%。

　　风险提示：有(yǒu)色龙(lóng)头(tóu)ETF（159876）被动(dòng)跟踪(zōng)中证有色金属(shǔ)指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日 期为2015.7.13，指数成份股构成根据(jù)该(gāi)指数编制规(guī)则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未(wèi)来表现。本(běn)文(wén)中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表(biǎo)管理(lǐ)人旗(qí)下(xià)任何基金 的持仓信息和交
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责任编(biān)辑：杨赐

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