美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅降息50基点，开启宽(kuān)松周期！但鲍威尔鹰派表态

　　美联储降息“大棒”重重落下。北京时间9月19日凌(líng)晨，美国联邦储备委(wěi)员会宣布(bù)将联邦(bāng)基金(jīn)利率目标(biāo)区(qū)间下调为4.75%至5%，即降息50个基点(diǎn)，这是美联储自2020年(nián)以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美(měi)联储在一年多的时间内连续11次加(jiā)息，累计加息525个基点(diǎn)；自去年7月以来(lái)连续八(bā)次会议按兵不动，将政(zhèng)策利率保持在2001年(nián)以(yǐ)来(lái)高位。本次美联(lián)储(chǔ)降息力度(dù)高过市场预期，此前(qián)市场在调降25个基(jī)点和50个基点之间纠结，但最(zuì)终给出的答案达到了上限(xiàn)。

　　美联储降息之后，全球金融资产都(dōu)松了一口气，全球股市大涨，恒生指(zhǐ)数涨幅达到2%。与(yǔ)此同时，黄金(jīn)再度刷出新高(gāo)，距离2600美元(yuán)/盎司咫尺之遥。

　　全球股市“撒欢”

　　在美联储宣布降息(xī)50个基点后，美联储(chǔ)主席鲍威尔认为，在大规模降息后，经济衰退的风险不会“上升”。鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示：“如果适当，美联(lián)储(chǔ)可以(yǐ)加快(kuài)、放慢或暂停降息；如果经(jīng)济保持稳(wěn)健，我们可以放缓降息(xī)步伐；同样，如果劳动力市场恶化，我们也可(kě)以做出(chū)回(huí)应；我们的预(yù)测(cè)不是计划或决定(dìng)，我们将根据需要(yào)调整政策；综合考虑(lǜ)风险，我们今天将利率下调50个基点，此次(cì)调整将有助于保持经济和劳动(dòng)力市场的强度。”

　　东方(fāng)金诚研究(jiū)发展部高级副总监白雪表示，在当前美国经(jīng)济动能放(fàng)缓但仍(réng)具备韧性、通胀持续(xù)回(huí)落但并不陡峭的背景下(xià)，美联(lián)储依然以(yǐ)50bp大(dà)幅开启降息，主要是在近期失业率(lǜ)连续上(shàng)行的(de)情况下(xià)，为防止(zhǐ)劳动力市场快速(sù)降温、确保经济(jì)软着陆的“前置性降息”，某种程度上也包含了对7月未降息25bp的“补偿”；另一方面，也(yě)是从金融稳(wěn)定出(chū)发(fā)，前置(zhì)降息应对此前金融市场提前“抢跑”可能引发的风(fēng)险。

　　美联储降息之后，全球金融资产“撒欢”，9月19日亚洲市场(chǎng)开盘狂欢，日本股市高开高走，日经指数全日上涨2.13%，澳大利(lì)亚指数上涨0.63%。

　　A股和H股当(dāng)日也(yě)放量上涨。其中，沪综指全日上行0.69%，深成指(zhǐ)涨1.19%，全市场4800只个股上(shàng)扬，有60只个股当日涨(zhǎng)停(tíng)，两(liǎng)市成交额达到6270亿(yì)元，较上个交易日放量1477亿元。H股的(de)表现更为强劲(jìn)，9月19日恒生指数的涨幅(fú)达到2%，恒生科技指数大涨3.25%。内房股集体(tǐ)高涨，富力(lì)地产涨超12%。

　　黄(huáng)金逼近2600美元/盎司(sī)

　　压在贵金属头(tóu)上(shàng)的“大山(shān)”也(yě)被移除，9月19日黄金同步走高。黄金现货的价格已经(jīng)达到2599.96美元/盎司，距离(lí)2600美元/盎司只有(yǒu)一步之遥。截(jié)至9月19日下午5点，黄(huáng)金在2580美元/盎司一线徘徊。

　　银河证券(quàn)分(fēn)析师(shī)华立认为，黄(huáng)金是美国经济衰退时期理想的资产配置(zhì)选择，胜率与(yǔ)收益率比较(jiào)优势显著：复盘1973年以来的七次(cì)美国经济衰退，黄金在衰退期间(jiān)相对于其他有色金(jīn)属大宗(zōng)商品或其他资产，均具(jù)有明显的(de)胜率与收(shōu)益率优势。其收(shōu)益率中位(wèi)数达6%，分(fēn)别高出(chū)美债、标普500指数、铜、原油，5个百分点(diǎn)、8个百分点、18个(gè)百分点(diǎn)、33个(gè)百分点，胜率也高达71%，除去1980年和1990年(nián)的两(liǎng)次衰退以外（历史背景分(fēn)别对应(yīng)美联(lián)储(chǔ)激进加息和经济温和衰退），黄金(jīn)的表现均跑赢(yíng)了(le)美股标普500指数。

　　目前全球(qiú)最(zuì)大的(de)黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到872.23吨，相比今(jīn)年的(de)低点，已经加仓60吨，显示投资人用真金白银支持黄金。

　　“大宗商品旗(qí)手”——高盛(shèng)在今年早些(xiē)时候曾多次(cì)唱多(duō)商品，然而最近一(yī)段时间该行却(què)频繁“改(gǎi)口(kǒu)”。今年5月末谈论的“商品5D牛市”已不在，现在高盛看涨的只剩(shèng)黄金。9月初，高盛在一(yī)份(fèn)研报中重(zhòng)申(shēn)，依然看涨黄金，维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司(sī)的目标。对(duì)于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撑减弱，其近期对大宗商品市场的态度转向更加(jiā)谨慎，对(duì)于(yú)原油、铜以及其他(tā)工业金属(shǔ)持谨慎保守立场。

　　高盛对黄(huáng)金的“偏爱”引起市场质疑，不过高盛坚持将黄金现货2025年初的(de)价格目标定为每(měi)盎司2700美元，理由是央行需求以及美联储的降息。

　　全球汇(huì)市闻风而动

　　除了黄金之外，汇(huì)率的变化也十分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美元指数跌至100.5点。在今年4月(yuè)中旬(xún)时，该指数一(yī)度上扬至(zhì)107点。市场认为随着降息(xī)周期(qī)开启，美(měi)元指数跌穿100点指日可待。

　　9月19日，欧元涨幅明显，特别(bié)是欧洲市场开(kāi)盘(pán)之后(hòu)，持续走强。美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻截至北京时间18时20分欧元上(shàng)涨54个基点，1欧元可以兑换1.117美元，而去年10月(yuè)欧元和美元的比值一度接近1：1。

　　美(měi)元兑日元出现提前(qián)反应，9月19日美元兑日元不跌反涨了77个基点，目前报1美(měi)元兑143日元，不过高峰时期1美元一度可以兑(duì)换162日元。

　　更为敏感的美元兑人(rén)民币离岸价格，9月(yuè)19日下跌幅度超过300个(gè)基点，创去年5月(yuè)末以来低点至7.0623。

　　中国国(guó)际期货股份有限公(gōng)司高级研究员汤林闽在接受(shòu)记者采访时表示，美联储时(shí)隔四年(nián)之(zhī)后，终于降息，这有利于人民币兑美元汇率，从而使得离岸人民币(bì)在美联储决议公布后急升。未来(lái)看，人民币兑美元汇率一方面取决于美(měi)联储的未来政策路径，另一方面也受国内(nèi)经济和货币政(zhèng)策影响。前者，美(měi)联储最新(xīn)点阵图显示(美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻shì)年内还有50个基点的降息，而市场预期可能更多，但(dàn)经鲍威(wēi)尔讲话“修正”后，美联储年内降息幅(fú)度和(hé)次数不确定性增加，加(jiā)之美国大选的(de)不确定性，或对人民币兑美元汇率(lǜ)有小(xiǎo)幅升(shēng)值的支撑。后者，考虑到近(jìn)期宏观经济数据的(de)具体表现，以及央行近期释放信息等(děng)因素，年内国内货币(bì)政策应(yīng)当会有更多动作，包括降(jiàng)准(zhǔn)等，这对人(rén)民币(bì)兑美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合(hé)来看，近期人民币(bì)兑美元(yuán)汇率会有比较有限的升值(zhí)向波(bō)动，离岸人民币破“7”不容(róng)易实现，还需(xū)看国内货币政策的具体情况等因素的(de)发展变化。

责任编(biān)辑：郭建

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