反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？

“涨声”一片，是(shì)反攻号角还是虚晃一招(zhāo)？

4月29日，港股开盘强势上涨(zhǎng)，恒生指数一度涨超(chāo)2%，突破18000点整数关口，但午后逐渐回落，截至收盘，恒生(shēng)指数微涨(zhǎng)0.54%，连续六个交易日收(shōu)高；恒生科技指数微跌0.13%。最近六(liù)个交易日，这两(liǎng)大指数分别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同时，南(nán)向资金的流入势头逐渐加大，3月至今仅有1个交易(yì)日出现净流出，区间累计净流入额(é)超过1630亿港元。而(ér)从配置角度而言，已有超过(guò)半数投资港股的基金产品在一(yī)季度提高了增(zēng)加了港股的配置比例。

在机构投资者(zhě)看来，此次港(gǎng)股或是筑底(dǐ)的(de)修复式(shì)反弹，主要源于近期政策方(fāng)面的利好、南向(xiàng)资金持续流入带来的流动性好转等(děng)多个因素，从国内监(jiān)管方向来看，长期香港离岸(àn)金融中心的市场定(dìng)位仍会被强(qiáng)化。长期而言，会较为看好港股未来(lái)表现。

含“港”基业绩回升

近来，通过基金布局港股的投资者喜不自胜(shèng)。港股市场的持续走(zǒu)强，让他们持有的产品也迎来一波净值大涨。Wind数据显示，截至4月(yuè)26日，在(zài)已有数据的且投资港股的(de)1728只基金产品中（仅计算(suàn)初始基金，下同），超过八(bā)成的基金产品实现上涨，89只产品区间(jiān)涨幅超过(guò)10%。

其(qí)中，ETF产品的业绩表现更为明显。华夏恒生互联网科技业(yè)ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)港股通互联网ETF、华宝中证港(gǎng)股通互联网ETF、易方(fāng)达中证港股通互联网ETF、华安(ān)恒生互联网(wǎng)科技业(yè)ETF等产品的(de)区(qū)间回报均超过16%。

记者注(zhù)意(yì)到，上述5只基金产品主要聚焦港股互联网，分别跟踪恒(héng)生互联网科技业指(zhǐ)数和港股通互联(lián)网指数。数据显示，截至4月29日，这两大指数自4月22日以来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益类产品中，则有28只(zhǐ)基金产品区间(jiān)回报超过10%。其中，表现最好的是嘉实(shí)互(hù)融精选A，22日(rì)至26日区(qū)间涨幅达15.43%；诺(nuò)安精选价(jià)值、中银港股通医(yī)药A则分别上涨14.73%、14.31%。

记者梳理一季(jì)报发现，上述产品的(de)港(gǎng)股投资占比相对较高。如(rú)前述区间业绩超过(guò)16%的5只ETF产品，港(gǎng)股投资市值(zhí)均(jūn)占基金资产净值的9成以(yǐ)上。此外(wài)，相较于去年(nián)年底而言，港股获得了部分基金经理(lǐ)的重点配置，不少产品在今年一季度(dù)明显增配了(le)港(gǎng)股的持仓比例。

据第(dì)一财经统计，在已有两期数据的1619只投资港股的基金产品中，有916只产品加大了对港股的布局，占比达56.45%。如(rú)前海开源沪港(gǎng)深创新A的含“港”量提高了50.97个百分点；中欧(ōu)光熠一(yī)年持有A、永赢(yíng)惠添盈一(yī)年持有等10余(yú)只产品均提升了两成以上的港股仓(cāng)位。

在基金经理看来，此举是(shì)因为对港(gǎng)股持有更加乐(lè)观的态度。如前海开源沪(hù)港深创新A基(jī)金经理章俊在一季报中表示，之所以大幅增加了港股的配(pèi)置(zhì)比例，是因为(wèi)经历了这么长时间(jiān)、大(dà)幅度地调整后，香港市(shì)场出现了(le)比较好的配(pèi)置机会。永(yǒng)赢惠添盈一(yī)年持有(yǒu)许拓也表示，大比例(lì)增配了港股物业、国央企地产龙头等地产链公司，主要是(shì)源于(yú)地产行业逐步见底的判断和此类公司较低的(de)估值(zhí)。

与此同时，从加大布局(jú)或回流的资金面情况也可以看(kàn)到，港股市场的关注度在逐渐提高。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)4月29日，南向资金已经连续21天实现净买入，累计超过920亿港元；3月至今，仅(jǐn)有(yǒu)1个交易日出现净流出，区间累(lèi)计净流入超过1630.59亿(yì)港元。

拉长时间来看，南下港股通资金年初至今累计净流入(rù)资金超过2100亿港元。其中，沪市港股通为1421.11亿(yì)港元，深市沪(hù)港通为681.4亿港(gǎng)元。可(kě)以看到(dào)，近期的(de)南(nán)向资金的流入势头逐(zhú)渐(jiàn)加大，已经远超此前的净买(mǎi)入规模。

港股吸(xī)引力(lì)犹(yóu)存

“跌跌不(bù)休”的港(gǎng)股市场近来为何持续走强(qiáng)？资金大举买入，是否意味着反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？港股到了(le)值得布局的节点(diǎn)？

对(duì)于港股本轮的反弹，恒生(shēng)前海港股通精选混合基金经理邢(xíng)程对第(dì)一财经表示，主要源于近期政(zhèng)策方面的(de)利好、市场对企业盈利预期的边际好转、美联储降息节奏预期的修正以及南向资金持(chí)续流(liú)入带(dài)来的(de)流动性好(hǎo)转等(děng)因素(sù)所带(dài)来的投资者的短期信(xìn)心提升和风险偏(piān)好的改善(shàn)。

嘉实全球互联网股票(piào)(QDII)人民币基金经理王鑫晨也有类似观点，他对第(dì)一财经(jīng)表示，近来，政(zhèng)策层面对香港资本市场给(gěi)予强大助(zhù)力，进一步强化(huà)了香港离岸金融中(zhōng)心的市场定位，有(yǒu)机(jī)会为港股带来突破(pò)。

“例如放宽沪(hù)深(shēn)港(gǎng)通下股票ETF合资格(gé)产品范围后，将有更多互联互通(tōng)ETF纳入(rù)标准，这既支持了(le)香港国际(jì)资产管(guǎn)理(lǐ)中(zhōng)心(xīn)建设，又有助于国际(jì)投资者进(jìn)一步配(pèi)置中国资产。同时，将REITs纳入沪深港通，有(yǒu)助于(yú)盘(pán)活存量资产，调动资金入市。”王鑫(xīn)晨说。

邢程则从(cóng)估值角度出(chū)发，他告(gào)诉第一财经，目前港股市场的估值水平从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看是较有吸引力的，中期而言，看好(hǎo)港股市(shì)场或在波折中上行，国内经(jīng)济增长政策变化以及美联储政策路径值得关注。

此外，支(zhī)持内地龙头企业赴香(xiāng)港上市，也被认为有望为(wèi)香港的IPO市场注入更多活力(lì)和吸引力。Wind数据统(tǒng)计，截至4月29日，在港交(jiāo)所排队(duì)上班的公司共有95家（进展包括处理中及聆讯(xùn)通过的(de)情(qíng)况），其(qí)中超过九成是内地企业。

“IPO市(shì)场恢复活力将刺激(jī)股票市(shì)场的交投气氛。”王鑫(xīn)晨对记者表示(shì)，对港股(gǔ)持长期乐观看法。“今(jīn)天(tiān)的香港处在一个转型和(hé)过渡(dù)期，当(dāng)前普遍的低估值和低(dī)流动性会随着本轮中国宏观基(jī)本面预期扭转(zhuǎn)而(ér)消除”。

“尽(jǐn)管最近港股(gǔ)市场有(yǒu)些许反弹，但目前港股恒生指数估值依然处于历史低位区域(yù)。”沪上一位港股基金经(jīng)理(lǐ)与记者交流时表示，最近(jìn)观察到部分海外资金(jīn)出现一定(dìng)的“高切低”配置倾(qīng)向，从部分涨幅较大的市场(chǎng)中切换到港股市(shì)场来。

邢程(chéng)也表(biǎo)示，港股市场可能仍(réng)会维持区(qū)间震荡且结构性机会为(wèi)主(zhǔ)的格(gé)局。反弹持续性的核心依然是对症且强力的财政政策(cè)，以进一步恢(huī)复居民(mín)和企业中长期信心反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？，这也是有效解决(jué)作为中国(guó)增长短期(qī)所(suǒ)面临(lín)主要挑战的信用收缩问题的关(guān)键所在。

那么，在趋(qū)于乐观的背景下(xià)，哪些行业机会值得重点(diǎn)关注？

招商基金国(guó)际(jì)业务部基金经理王超对第一财经(jīng)表(biǎo)示，主要看好(hǎo)三(sān)类公司。一是，商业模式稳定、现金流充裕的高股息红利板块公司；二是(shì)处于低估(gū)值、内生增长动力足的互联网平台公司(sī)；三(sān)是高端制造产业链龙头公司，包括设备反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？、家具、家电等(děng)板块。

邢程则表示，还会关(guān)注科技创新趋势下的产业升级机遇，其中包括TMT和生(shēng)物医药等(děng)板块(kuài)。“科技创新趋势正在全世(shì)界范围内掀起生(shēng)产力提升的浪潮，科技创新也是我国经济(jì)转型的必要条件之一(yī)，因(yīn)此看好长期具备核心(xīn)竞争力并且在产(chǎn)业迭代变革中(zhōng)处于领(lǐng)先地位的引领者。”他说。

不过，上述基金经理也同(tóng)样认为，后续仍有(yǒu)影(yǐng)响港股的不(bù)确定因素，需要注意(yì)一定风险。如邢(xíng)程(chéng)提(tí)醒道，从国内来看，更(gèng)多且(qiě)对症的政策措施落地，以及来自经济数据改(gǎi)善(shàn)的支持，是影响港股走势的(de)主要因(yīn)素；从国外来看，美联储何时(shí)降息以及市场对于降息节奏预期(qī)的(de)摇摆，依然影响(xiǎng)港(gǎng)股市场的情绪(xù)和流动性。

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