8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经济发力期，地方政府正在加速发债，并将资金用于(yú)支持重大(dà)项(xiàng)目建设，以(yǐ)稳(wěn)定(dìng)投资促进增长。

Wind数据显(xiǎn)示 ，今年前8个月，全国发行(xíng)地方政府债(zhài)券约5.40万亿元
，同比下降14.18%，其中，8月地方政(zhèng)府
发债明显提速。由于8月新(xīn)增(zēng)地方债(zhài)加速发行，8月全(8月地方债发行创年内新高！quán)国(guó)发行(xíng)地方政(zhèng)府债券近1.20万亿(yì)元，环比7月增加近4900亿元，净融(róng)资规模(mó)环比7月增加(jiā)近6300亿元。

民生银行(xíng)首(shǒu)席经(jīng)济学家温彬表示，上半(bàn)年地方债(zhài)发行进度偏(piān)慢，为不影响债券资金在年内的使用进度，6月以来各部门、各地区加快部署地方债发行工作，8月地方债发行明显提速，将支撑(chēng)基建投资较快增长。

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从历(lì)年地方债发(fā)行数据(jù)来看，年中往往是地方债发行的高峰(fēng)，今年也不例外，8月地(dì)方债发(fā)行数量和总额均创年内新高。

Wind数据显示(shì)，8月地方债
发行293只，发行总额达11996.23亿元，发行(xíng)数量和总额为年内最高。8月地方(fāng)债发行总额环比7月增加了(le)4887.92亿(yì)元，同比去(qù)年8月则(zé)减少1093.17亿元。净融资额方面，8月地方债净融资约8192.57亿元，环比7月(yuè)增(zēng)加(jiā)了6281.68亿(yì)元，同比去年8月也增(zēng)加了1016.49亿元。

截至8月末，今年以来，全国共发行(xíng)地方债5.40万亿元，与去年同期相比，减(jiǎn)少8929.27亿元，降幅约为14.18%。净(jìng)融(róng)资额方面，今年1—8月(yuè)，地方债净融资约为2.88万亿元，较去年同期减少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具体来看，8月，山东(dōng)、四川、湖南(nán)发行规模位
列前三(sān)，分别为1127.18亿元、1013.75亿元(yuán)、939.10亿元，广(guǎng)东、江苏、福(fú)建(jiàn)、云南(nán)、天津、重庆等地的发行规模也(yě)不低于500亿元。

发行期限方面，随着近年来长债利率持(chí)续走低，地方债(zhài)的发行期限也在拉长。8月地方债 平均发行期限为14.31年，环比7月拉长4.13年。发行(xíng)利率方面，由于长债发行(xíng)占(zhàn)比提升，尽管各期限地方债(zhài)发行利(lì)率环比下行(xíng)，但整体平均发行利率(lǜ)与(yǔ)7月的2.24%持平。

基建投资占比提升

地方政(zhèng)府(fǔ)债券按用途(tú)分为(wèi)新(xīn)增债券和再融资(zī)债 券(quàn)。新(xīn)增债券是新发行的债券，资金主要用于基础(chǔ)设施等重大项目、民生项目等(děng)的建设。而再 融资债(zhài)券则主要用于偿还到期债务本金，属于“借新还旧”。

其中，一般债券主(zhǔ)要
用于没有收益的公益性项目，而专项债券则为有一定收益(yì)的公(gōng)益性项目筹资。

Wind数据显(xiǎn)示，8月新增地方债(zhài)发(fā)行规模约 为9378.90亿元，其中(zhōng)，新增一般(bān)债(zhài)券约为1414.01亿元，新增专项债券约为7964.89亿元；再融资债发行规模(mó)约为(wèi)2617.33亿元，其中，再(zài)融资一般债券约为(wèi)8月地方债发行创年内新高！1109.82亿元，再融资(zī)专项(xiàng)债(zhài)约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行地方政府债券约5.40万亿元。其(qí)中，再融资债发行规模约为2.21万亿元，相当于四成地方债发行额用(yòng)于(yú)“偿还旧债”。

新增地(dì)方债发行规模约为3.08万亿元，其中，新(xīn)增一般债(zhài)券约为5123.55亿元，新 增专项(xiàng)债券约为(wèi)2.57万亿元。

具体来(lái)看，1—8月发行(xíng)的用于项(xiàng)目建(jiàn)设的新增专项(xiàng)债中，投向(xiàng)基建领域的资金占比(bǐ)明显提(tí)升。据民生银行研究，1—8月基建领域新(xīn)增专项债发行占比(bǐ)为69.0%，与2023年的63.1%对比，投向基建领域的资金占(zhàn)比提升比较明显。

其中，1—8月发行的用于市政和园区、社会事业，占比分别为35.1%、15.7%，用于铁路和轨(guǐ)交占比从 1—7月的11.6%升至11.9%，用 于保障性安居工程(chéng)占比有所下降，从11.9%降至10.6%。

此外，今年前(qián)8月，还(hái)发行了特殊再融资债(zhài)券约为1087.65亿元。截至目前，特殊(shū)再融资(zī)债券(quàn)发(fā)行规模持续扩大(dà)，发行总额已超1.4万亿(yì)元。

普通再融资债的募集资金用途一般为“偿还到期地方政府债券本金”，而特殊再融资债的募(mù)集资金用途一般为“偿还存量债(zhài)务”。远(yuǎn)东资信(xìn)认为，发(fā)行长期限、低(dī)利率的特殊再融(róng)资债去置(zhì)换(huàn)前期发(fā)行的高利率的城投债(zhài)，在较长(zhǎng)期限(xiàn)内平滑债务到期压力(lì)，达到以时间换债务化(huà)解空间的目的。同时，一(yī)些地区考虑短期偿债压力通过发行特殊再融资债券置换存量(liàng)债务，缓解(jiě)还本付息的压力(lì)。

地方债发行进(jìn)入高峰期

根据今年(nián)3月发布的《政府工(gōng)作报(bào)告》，2024年，我国安(ān)排4.62万亿 元的新增地方(fāng)债限额。截至目前(qián)，全国共发行新增地方债(zhài)3.08万(wàn)亿元，这意味着，年内(nèi)还有约1.54万亿元限
额规(guī)模待发行。

近日，财政(zhèng)部(bù)有关负
责人表示(shì)，财政部将(jiāng)会同相(xiāng)关部门(mén)指(zhǐ)导督促地方进一步加快专项(xiàng)债券发行使用进度，提高专(zhuān)项债券(quàn)资金使用效(xiào)益，带动扩(kuò)大有效投资，推动尽快形成实(shí)物工作量。

温彬预计，新增 地方(fāng)债剩余(yú)额度将在(zài)10月底前基本发(fā)完，并(bìng)在年底前使用完(wán)毕。从各地公(gōng)布(bù)的发行计划来(lái)看(kàn)，9月新增(zēng)地(dì)方债发行(xíng)规模为7381亿元，加上1787亿元计划 偿(cháng)还规模，预计(jì)9月地方债发行规模(mó)在9000亿元左(zuǒ)右。按此计算，10月(yuè)新增地方债发行规模或在7000亿元左右。

鹏元资信也表示，下半年为了保证全(quán)年经济发(fā)展目标的实现，地方债发行进度预计将会加速(sù)，同时考虑到新增地方债(zhài)一般会(huì)在10月底(dǐ)前大部(bù)分(fēn)发行完毕，三季(jì)度将(jiāng)进入发行高峰期。

校(xiào)对：王朝全

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