疏通 “募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报(bào)记者毛(máo)艺融

　　创投行业再(zài)次迎来利好。9月18日(rì)召开的国务院(yuàn)常务会议（以(yǐ)下简称“国常会(huì)”）提出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。

　　中关村(cūn)发展(zhǎn)启航基金董(dǒng)事总经理李伟对《证券日报》记(jì)者表示，此次国常会关于促(cù)进创业投(tóu)资发展的举措非(fēi)常及时，有望(wàng)大幅提升(shēng)投资机构及企业的信心(xīn)疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力，进一步激发创业投资市场活力。

　　创业投(tóu)资(zī)受重视

　　据清科(kē)研究中心(xīn)统计，今年上半年，半导体及电子设备(bèi)、IT、生物技术/医(yī)疗健康、机(jī)械制造、化工原料及加(jiā)工五大行业共(gòng)发生投资案例(lì)数2408起疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力，占比79.4%，同比增加(jiā)1.9个百分点。

　　从政策面来看，创(chuàng)业投资在支持(chí)科技创新方面的作用愈发受到重视。今(jīn)年(nián)6月份，国务院办公厅发(fā)布《促进创(chuàng)业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创投(tóu)十七条”），针对“募投管退”全流程(chéng)提出17条具体措施。

　　“此次国常会提出的举措和(hé)近期(qī)政府对于创(chuàng)业投资的支持举措一脉相(xiāng)承，且更具有针对性，特别是进(jìn)一步肯定了创业投资(zī)在科技(jì)创新、产业升级和高质(zhì)量发展方面的重要意义。”LP投顾创始(shǐ)人(rén)、创投行业(yè)专(zhuān)家(jiā)国立波表示。

　　如今，初创(chuàng)公司的科技属(shǔ)性和商业变现能力更受到(dào)重视(shì)。长(zhǎng)江商(shāng)学院战略学教授、副院长(zhǎng)滕斌圣介绍，重点投(tóu)资赛道从金融创新、消费互联网、共享经济等相关概念和赛道转向(xiàng)半导体、新能源、高端制造等具有硬科技(jì)属性的战略性新兴产业和新质生(shēng)产力方向，聚焦于(yú)科技创新，解(jiě)决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结(jié)构优化升级。

　　出实(shí)招疏通堵(dǔ)点卡点

　　近几年，我国创投市场发展速度放缓，资金(jīn)募集难(nán)、投后压力(lì)大、退出预期不稳定等问题日益(yì)凸显。

　　此次国常会疏通“堵点卡点”的举措可谓一针见血。李伟解释，一方面，创投行业当前面临的主要矛盾(dùn)是“募投管退”整个(gè)环节的堵和卡的问题，而非单一环节的(de)影响。另一方面，国(guó)常会给出(chū)了解决问题的思路，比如增(zēng)加耐心资本的供给(gěi)、加大力度扶持企业上(shàng)市(shì)等。

　　从一级(jí)市场的资金募集来(lái)看，创业(yè)投资基金(jīn)数量持(chí)续领(lǐng)先。据清(qīng)科(kē)研究中心统计，今年上半年(nián)共有1817只基金完成新一轮募(mù)集，数量同比(bǐ)下(xià)降50.1%；募资规模(mó)为6229.39亿元。其中，创业投资基金数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从(cóng)退(tuì)出方式来看，投资人退出项目实现收益的方(fāng)式主要有三种：IPO上市(shì)、并购(gòu)、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善并购贷(dài)款(kuǎn)适用范围、期限(xiàn)、出(chū)资比(bǐ)例等政(zhèng)策规(guī)定，扩(kuò)大科技创(chuàng)新领域并购贷款(kuǎn)投放。

　　国资“领衔(xián)”耐心(xīn)资本

　　此次国(guó)常(cháng)会提出，要推动国资(zī)出资成为更有担当的长期(qī)资本、耐心(xīn)资本，完善国有资金出资、考(kǎo)核、容错(cuò)、退出相关政策措(cuò)施。

　　近年来，多地发(fā)起(qǐ)设立了支持(chí)地方(fāng)产业集群发展的专项基金，精准支持中小企业(yè)和科技创新(xīn)发展。例如，北京市政府投资引(yǐn)导基金和多家(jiā)市(shì)场化GP联合组建了4只产业基(jī)金。

　　在滕斌圣看来，政府背景的资金倾向于聚焦各地产业(yè)重点培养方(fāng)向(xiàng)的专精特新“小巨人”，专注于细分市场、市场占有率(lǜ)高、创新(xīn)能力强、掌握关键核心技术的项目。

　　此外，各地也在优化国有资本考核与评价机制等方面持续探索。例如，7月份(fèn)，上海市人民政府办公厅发布《关于进一步推动(dòng)上(shàng)海创业投资(zī)高质量发展的若干意见》提出，建立(lì)健全适应创业投资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投管(guǎn)退”全(quán)流程管理。广东省第(dì)十四(sì)届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科(kē)技、财政、国有资产监(jiān)督管理等部(bù)门对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期(qī)和退出期(qī)设置不同考核指标，综合(hé)评价基(jī)金整体运(yùn)营效果，不以国有(yǒu)资本保值增值作为主(zhǔ)要考核指标。

责任编辑：尉旖涵

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