供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货日报(bào)

　　随着期(qī)现价格的不断下(xià)跌，玻璃面临全行(xíng)业亏损，但(dàn)产能缩减步伐温(wēn)和，日熔量依然处于高位，库(kù)存再创年内新高(gāo)。笔者认为，一方面，由于(yú)玻璃冷修成本较高，一旦停炉(lú)冷修(供需面未改善，玻璃维持空头格局xiū)，造成的能量损失和清理窑炉代价太大(dà)；另一方面，一旦停产后，短期无法复(fù)产，而每(měi)年的四季度(dù)又(yòu)是传统的消费 旺季(jì)，产能(néng)的损失和需求(qiú)的(de)增加是厂家坚持不停(tíng)产的主要因素。

　　产(chǎn)能收缩缓慢

　　行业亏损加剧导致(zhì)玻璃产能逐步收缩，但缩减步伐温和，尚未引(yǐn)发(fā)大规模的生产线(xiàn)冷修。截至2024年(nián)9月12日，钢
联统计的国内浮(fú)法(fǎ)玻璃产能为16.72万吨/日，环比增加0.07%，同比下降0.80%；光伏玻璃产(chǎn)能为9.91万吨/日，环比(bǐ)下降2.07%，同比增(zēng)加7.58%；国内浮法玻璃开工率(lǜ)为80.80%，环比下降(jiàng)0.24%，同比下降(jiàng)0.18%。上周产线开工条数为241条，环比微降(jiàng)，9月至今冷修3条产(chǎn)线，行业冷修步伐缓(huǎn)慢。

　　综合(hé)来看(kàn)，玻璃(lí)生产具有(yǒu)刚(gāng)性(xìng)，产能出清(qīng)周期较(jiào)长，尽管玻璃供给短期有所缩减，但供应端仍处于历史高位水平。

　　下游需求(qiú)持续疲(pí)软

　　地产(chǎn)方面(miàn)，根据7月公布的数
据(jù)，下游终端消费依旧(jiù)偏(piān)弱。截至7月底，18个重点城市二手住宅成交面积累计同比下降1.3%，二手房成交增速趋缓。此外，房屋竣工和商品(pǐn)房销售面(miàn)积持(chí)续下滑，1—7月房屋竣工面积30016.52万平方米(mǐ)，同比下降21.8%；商品房销售面(miàn)积54148.94万平方米，同比下(xià)降18.6%。

　　近(jìn)年来，房地产行业作为玻璃的主要(yào)下游(yóu)消费领(lǐng)域，其表现不佳(jiā)给玻(bō)璃需求带来直接影响。一(yī)方(fāng)面，随着保交楼的逐步(bù)兑现，政
策端支撑(chēng)明显不足；另一方面(miàn)，房(fáng)地产企业拿地谨慎，新开工项目减少(shǎo)，导致竣工需求低迷。

　　近期，厂家延续(xù)累库态势，整体产销水平偏弱，总库(kù)存再创年内新高。钢联数据显示，截(jié)至2024年9月13日，全国浮法(fǎ)玻璃样本企业总库(kù)存为7239.80万重箱，环比增(zēng)加93.60万重箱(xiāng)或1.31%，同比增加3073.20万重箱或74%。折库(kù)存天数31.4天，较上期(qī)增加0.3天。

　　现阶段内，受制于(yú)供需矛(máo)盾持(chí)续(xù)恶化，玻璃累(lèi)库态势延续。一方(fāng)面，行业冷修产
线零(líng)星增加，产能收缩进度缓慢，供(gōng)应端压力仍存；另一方面(miàn)，传统金(jīn)九旺季迹象不明显，玻璃刚需(xū)和投机需求(qiú)表现均显弱(ruò)势。短(duǎn)期来看，在高库存(cún)压力下，玻璃上行驱动(dòng)仍显不足。

　　产业利润不断萎(wēi)缩

　　继天然气产线连续亏损数月之后，煤制气
产线也于上周陷入亏损，行业整体盈利 状况(kuàng)进一步恶化(huà)。钢联数据显示，截至2024年9月13日，煤制玻璃利润为-82.77元/吨(dūn)，成本为(wèi)1188元(yuán)/吨；石油(yóu)焦制玻璃利润(rùn)为17.53元/吨，成本为1104元 /吨；天然气制玻璃利润(rùn)为-301.76元/吨，成本为(wèi)1622元/吨。

　　玻璃产业链利润不断萎缩，煤制、天然气及石油焦周均利润均创近一年新低(dī)。目前盘面下破部分石
油(yóu)焦(jiāo)产线(xiàn)成本而暂未止跌企稳，若后市需求端仍未实质性改善(shàn)，玻璃将继续向下寻找支撑。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，玻璃日熔量不断下滑，但产能缩减力度有(yǒu)所不足，整(zhěng)体仍处于历史同期高位水平。从需求端来看，传(chuán)统(tǒng)“金九”旺季迹(jì)象不明显，下游需求(qiú)依然疲软，从终端(duān)到(dào)微观数据，均未看到明显(xiǎn)的(de)改善(shàn)迹象。从库存来看，受制于供需(xū)矛盾持续恶化，行业逆季节性累库(kù)格局将持续。短期维持看空观点不变，但是鉴于目前处于传统(tǒng)旺季时间节点，需警惕商品情绪边际改善对玻璃价(jià)格走势的影(yǐng)响。（作者单位：徽商期货）

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责任编辑：张靖笛(dí)

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