供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货(huò)日报

　　随着期现价格的(de)不断(duàn)下跌 ，玻璃面临全行业亏损，但产能缩(suō)减步(bù)伐温(wēn)和，日熔量依然处于高位，库存(cún)再创年内新高。笔者认为(wèi)，一(yī)方面，由(yóu)于玻璃冷修成本较高，一旦停炉冷(lěng)修，造成的(de)能量损失(shī)和(hé)清理窑炉代价太大；另一方面，一旦停产后，短期(qī)无法复产，而每年的(de)四
季度又是传统的消费旺季，产(chǎn)能的损(sǔn)失(shī)和需求的增(zēng)加是厂家坚持(chí)不停产(chǎn)的主要因素。

　　产能(néng)收缩缓慢供需面未改善，玻璃维持空头格局nt>

　　行业(yè)亏损加剧导
致玻璃产能逐步收缩，但缩减步伐温和，尚未引(yǐn)发大规模的生产(chǎn)线冷修。截至2024年9月12日，钢联统计的国内浮法(fǎ)玻璃产(chǎn)能为16.72万吨/日，环比增加0.07%，同比下降0.80%；光伏玻璃产(chǎn)能为9.91万吨/日(rì)，环比(bǐ)下降2.07%，同比(bǐ)增加7.58%；国内浮法玻璃开工率(lǜ)为80.80%，环比下(xià)降0.24%，同比下 降0.18%。上周产(chǎn)线(xiàn)开工条数为241条，环比(bǐ)微降，9月(yuè)至今冷修3条产线，行业冷修步伐缓
慢。

　　综合来看，玻璃生产具有刚性 ，产能出清(qīng)周期较长，尽管玻璃(lí)供给短(duǎn)期有所缩减，但供应端仍(réng)处于历史高(gāo)位水平。

　　下游需求持续疲软

　　地产(chǎn)方面，根据7月(yuè)公布的数据，下游(yóu)终端消费依旧偏弱。截至(zhì)7月底，18个重点城市二手住宅成交面积累计同比下降(jiàng)1.3%，二(èr)手房成交增速趋缓。此(cǐ)外，房(fáng)屋竣工和商品房销售面积持续下滑，1—7月房屋竣工(gōng)面积30016.52万平方米，同比下(xià)降21.8%；商品房销售面积54148.94万平方(fāng)米，同比下降18.6%。

　　近年来，房(fáng)地(dì)产行业作(zuò)为玻璃的主要(yào)下游消费领域(yù)，其表现不(bù)佳给玻璃(lí)需求带来(lái)直接影响。一方面，随着(zhe)保(bǎo)交楼的(de)逐步兑现(xiàn)，政策端支撑明显不足；另一方面，房地产企业拿地谨慎，新开工项目(mù)减少，导致(zhì)竣工需求低迷。

　　近期，厂家延续累库态势(shì)，整体产销水
平偏弱，总库(kù)存再创年内新高。钢联数据显(xiǎn)示，截至2024年9月13日，全国浮(fú)法玻(bō)璃(lí)样本企业总库存为7239.80万重箱，环(huán)比增加93.60万重(zhòng)箱或1.31%，同比增加(jiā)3073.20万重箱或74%。折库(kù)存(cún)天数31.4天，较上期增(zēng)加0.3天。

　　现阶段内，受制(zhì)于(yú)供需矛盾持续恶化，玻璃累库态势延续。一方面，行业(yè)冷修产(chǎn)线零(líng)星增加(jiā)，产(chǎn)能收(shōu)缩进度缓慢(màn)，供应端压力仍存；另一方面，传统金九旺季迹 象不(bù)明显，玻璃刚需和投机需求表现均显
弱势。短期来看，在高库(kù)存压力下，玻璃上(shàng)行(xíng)供需面未改善，玻璃维持空头格局驱动仍(réng)显不足。

　　产业利(lì)润不断萎(wēi)缩

　　继天然气产(chǎn)线(xiàn供需面未改善，玻璃维持空头格局)连续亏损
数月之后(hòu)，煤制气产线也于上周陷入亏损，行业整体盈(yíng)利状况(kuàng)进一步恶化。钢(gāng)联数据显示，截至2024年9月13日，煤制玻璃利润为-82.77元(yuán)/吨，成本为1188元(yuán)/吨；石(shí)油焦制玻璃(lí)利润为17.53元/吨，成本为1104元/吨；天(tiān)然气制(zhì)玻璃利润为-301.76元/吨，成本(běn)为(wèi)1622元/吨。

　　玻璃产业链(liàn)利润不断萎缩，煤制、天然气及石油(yóu)焦周均利(lì)润(rùn)均创近一年新低(dī)。目前盘面下(xià)破部分石油焦产线成本而(ér)暂未止跌企(qǐ)稳，若后市需求端(duān)仍(réng)未实质性改善，玻璃将继续(xù)向下寻找支撑。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，玻璃日熔量不断下滑，但产能缩减力度(dù)有所不足，整体仍处(chù)于历史同期高位水平。从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看，传统(tǒng)“金九”旺季迹(jì)象不明显，下游需求依然疲软，从终端到微观数据，均未看到明显的改善迹象(xiàng)。从库(kù)存来看，受制于供需(xū)矛(máo)盾持续恶化，行业(yè)逆(nì)季节性(xìng)累库(kù)格
局将持续。短期维持看空观(guān)点不变，但是(shì)鉴于目(mù)前处(chù)于传(chuán)统旺季时间节点，需警惕商品情绪(xù)边际改善对玻(bō)璃价格走势的(de)影响。（作者单位：徽商期货）

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