天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港

　　来源：华夏时报(bào)

　　大(dà)盘指数缩量下跌，A股保险板块接过银行“大旗”继续上涨，再现板块轮动行(xíng)情。

　　截至(zhì)9月6日收(shōu)盘，股市三大指数全(quán)部以下跌(diē)报收，上证(zhèng)综指(zhǐ)下跌0.81%报收2765.81点，深证成指(zhǐ)下跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌1.7%报收1538.07点，然而在板块(kuài)指数方面，东(dōng)方财富(fù)保险指数当日上涨1.89%报收1087.74点。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，在板块成份股中，注(zhù)入国华人寿资(zī)产的上市公司天茂集团 （000627.SZ）出现六个交易(yì)日五涨停的行情，9月6日开盘即出现一字板，收盘报收2.64元(yuán)/股，收盘仍有64.7万手封死涨停(tíng)价。

　　“今年上半年(nián)上市险企负债端(duān)人身险价值(zhí)在NBVM（新业务价值(zhí)率）提(tí)升带动下普遍高增(zēng)长，超出市场预期。从资产端来看，总投资收益在交易性债券和股票价格上涨、股息分红收入提升和部分(fēn)公司兑现OCI（其他综合收(shōu)益）的债券浮盈(yíng)带动下显著改善，提振利润表(biǎo)现。不过天茂集(jí)团上半年业绩并不佳，股价却(què)受到追捧，源(yuán)于(yú)市场资金对于低价股的追捧，同时天茂集团此前也发布公告称，基于对公司发展和行业的信心，实施股票回购计划(huà)，因此近期各类资金(jīn)进场买入。”上海一家大型券(quàn)商非银金融(róng)分析师孙颖（化名）接受《华夏时报》记者采访时(shí)表示。

　　天(tiān)茂集团五天股价反弹四成

　　从天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港保险成份股(gǔ)表(biǎo)现来看，天(tiān)茂集团在六家A股上市保险公司中，股价最低，近期涨幅却(què)最大。虽然新华人(rén)寿、中国太保等大型保险股(gǔ)上半年业绩表现亮眼，但现在却成了天茂集团领(lǐng)涨(zhǎng)板(bǎn)块的局面。

　　对此，9月5日天(tiān)茂集团(tuán)发布公告解释(shì)称，公司股票连续两个交易日收(shōu)盘价格涨幅偏离(lí)值累计达20%以上，属于股票交易异(yì)常波动情形，近(jìn)期公(gōng)共传媒未报道可能(néng)或已经对本公司股票交(jiāo)易(yì)价格产(chǎn)生较大影响的未(wèi)公开重大信(xìn)息；近期公司经营情况及内(nèi)外部经营环境未发生重(zhòng)大变化。与(yǔ)此同时，截至2024年(nián)9月5日，公司暂未通过股份回购(gòu)专用证券(quàn)账(zhàng)户以集中竞价交易方式实施回购公司股份。

　　就在(zài)6月4日，天茂集团曾抛出一份股份回购计划，表示基于对公(gōng)司未来发展(zhǎn)前景的信心及对(duì)公(gōng)司长期价值的认(rèn)可(kě)，为维护股东权益，增强投资者信心，天茂集(jí)团实控人、董事长刘益谦提议公司(sī)通(tōng)过集中竞价方式回(huí)购部分公司A股股(gǔ)份，所回购的股份将用(yòng)于注销以减少公司注(zhù)册资本。根据彼时公(gōng)司回购(gòu)股(gǔ)份方案内(nèi)容显示，拟回购资金总(zǒng)额不低于5000万(wàn)元，不超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股（含），回购期12个月。

　　记者也了解到(dào)，自(zì)去年8月以来，天茂集团股价从3.91元/股的阶段(duàn)性高点一路震荡下行，直到(dào)今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在(zài)一(yī)年(nián)时间中近六成市值(zhí)蒸发。从上半年业绩看(kàn)，天茂集团在8月31日(rì)披露(lù)的2024年半年度报告数据显示，公司营(yíng)业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利(lì)润-7.16亿元，亏损(sǔn)同比扩大82%；归属于上市公司股东的净利润为-3.65亿元，同(tóng)比(bǐ)扩大94.79%。

　　对于上半年业绩亏损的原因(yīn)，天茂集团在半年报中表示，上半年利率市场环境持续走低，国华(huá)人寿受750日移动平均(jūn)国债(zhài)收益(yì)率曲线下(xià)行影(yǐng)响，增加计提准备金，尽管国华人寿通(tōng)过持续优化产(chǎn)品结构，提升新业务价值，降低负债成(chéng)本等措(cuò)施尽可能减少上述不利影响，但(dàn)仍无法全部抵消增提准备(bèi)金带来的影响，从而造(zào)成当期亏损较上年同期有所扩大。

　　“国华(huá)人寿股价上涨的内因还是利空(kōng)落地后的利好显现，尤其是造成上半年业绩(jì)亏(kuī)损是由(yóu)于准备金计提而非业务基本面(miàn)出现问题；另外一方面随着银(yín)保报行合一降(jiàng)费、预定利率下调、产品缴费期限拉(lā)长，分红险成为(wèi)主流产品，当前计天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港提的准备金仍有可能未来变为利润释放。”上(shàng)海保险(xiǎn)业资(zī)深精(jīng)算师王涛接(jiē)受《华(huá)夏时(shí)报》记者采访时(shí)表示。

　　不过对于当前天茂集团(tuán)股价已经大幅上(shàng)涨，是否(fǒu)会对公司实施(shī)股(gǔ)票回购计划产生影(yǐng)响，市场也有不同的看法。

　　“近期A股实施股票回购计划的上市(shì)公(gōng)司(sī)纷纷(fēn)涌现，有些已经实施(shī)了几轮，而像天茂集团(tuán)只是公布计划(huà)尚未开始回购的上市企业也有一些。一(yī)般而言(yán)，上市公司实施股票回购注销是利好，也能刺激(jī)股价上涨(zhǎng)，最主要的是上市公司回购股票(piào)注销将会相应减少公司的注(zhù)册资(zī)本金(jīn)。有些上市公司会公布回购价格(gé)，不过天茂集团回购计划只公布了回购金额，这样反而使得公(gōng)司股价上涨更有想象空间，寿(shòu)险公司业务拓展依赖于资本金(jīn)的扩张，以至多1亿元的回购金(jīn)额来说，对于国华人寿(shòu)的注册资本(běn)影响并不(bù)大，但是(shì)如果在低价回购股票使得总(zǒng)股(gǔ)本减少对于投(tóu)资者而言是有利的。”一位长期关注资本市场股权激励的专(zhuān)家郑培敏接受本报记者采访(fǎng)时说。

　　保(bǎo)险股会成资金避(bì)风港吗？

　　事实上，尽管当下保险股涨势喜人，无论是天茂(mào)集团还(hái)是其他一众头部上市险企，股价(jià)均有不小的涨(zhǎng)幅，但是复盘来看，保险股整(zhěng)体股(gǔ)价与(yǔ)2018年、2021年的高点相比，仍然有差距，保险股行情能走(zǒu)多远还有待观察。

天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港tyle="font-L">　　“近(jìn)期A股保险(xiǎn)板块表现较好(hǎo)主要是因为上市险企业绩增(zēng)长超预期。投资收益同比大幅改善是驱动上市险企今年净(jìng)利润增(zēng)长的核心因素。在上半年长端利率走低(dī)和股市波动加剧的背景下，各险企(qǐ)积极增配长期利率债以及权益类资产，加大高股(gǔ)息资产配置，在低基数效应下，债市牛市行情以及(jí)高股息板块表现亮眼驱动险企(qǐ)投资收益实现高增长。”东莞证券分析师吴晓彤分析认为(wèi)。

　　也有业内人士指出，近期A股保险板块(kuài)的走强并非偶然(rán)，特别是寿(shòu)险业务，随着老龄人口加速增多，健康保险和养老保险的需求持续增长，为保(bǎo)险公司提供了稳(wěn)定的收入来源。此外，政策层面(miàn)的暖风也是推动保险板块(kuài)上行的关(guān)键因素，包括国常会强调金融支持实体经济的重要性，保险业作为(wèi)金融体系的重要组成部(bù)分，得(dé)到了多项(xiàng)政策扶持，包括鼓(gǔ)励保险资金(jīn)更多(duō)投(tóu)向基础设施(shī)建设、支持(chí)科技创(chuàng)新(xīn)等领域，这不(bù)仅拓宽了保(bǎo)险公司(sī)的投资渠道(dào)，还提升了其盈利(lì)能(néng)力。

　　“从技(jì)术分析角度看，保(bǎo)险股在经历(lì)一段时间(jiān)的盘整(zhěng)后，多(duō)只(zhǐ)龙头股突破关键(jiàn)阻力位，技术指(zhǐ)标如MACD和RSI均显示出买入信号，吸引了(le)技术派投资者的关注。基(jī)本面方面，多家保险公(gōng)司公布的中(zhōng)期业绩显示(shì)，受益于投资收益增长和承保业务改善，净利润有(yǒu)望实现较大幅度增长，进一步增强了市场对其长期价值的认可。对于投资者而言，当前(qián)保险板块的上涨无疑(yí)提供了新的投资机遇，但是更需警惕市场短期过热的风险，在(zài)板块热点仍然(rán)急剧分散的背景(jǐng)下，适时调整投资组合，确保风险可(kě)控。”9月6日，上(shàng)海一家私募(mù)机构投资(zī)总监李翔(xiáng)对《华夏时(shí)报》记者(zhě)表示。

责任编辑：曹睿潼

　　来源：华(huá)夏时报

　　大盘指数缩量(liàng)下跌(diē)，A股保险(xiǎn)板块接过银行“大旗”继续上(shàng)涨，再现板块轮动行(xíng)情。

　　截至9月6日收(shōu)盘，股市三大指数全部以(yǐ)下跌报收(shōu)，上证综指下跌0.81%报收2765.81点，深证成指下(xià)跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌(diē)1.7%报(bào)收(shōu)1538.07点，然而在板块指数方面，东方(fāng)财富保险指数当日上涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一提的是，在板块成份股(gǔ)中，注入国华人寿资产的上(shàng)市公司天茂集团(tuán)（000627.SZ）出现六个交易日五涨(zhǎng)停的行情，9月6日(rì)开盘即出现一(yī)字板，收盘报收2.64元/股，收盘仍有64.7万手封死涨停价。

　　“今(jīn)年上半年上(shàng)市险企负债端人身(shēn)险价值(zhí)在NBVM（新业务价(jià)值率）提升带动(dòng)下普遍高(gāo)增长，超出市场预期。从资产(chǎn)端来看(kàn)，总投资收益在交易性债券和股(gǔ)票价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)、股息分红收入提升和部分公司(sī)兑现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带动下显著改善，提振利(lì)润表现。不过天茂集团上半年业绩并不佳，股(gǔ)价却受到追捧，源(yuán)于市场资(zī)金对于低价股的(de)追捧，同时天茂集团此前也发(fā)布(bù)公告(gào)称，基于(yú)对公司发(fā)展和行业的信心，实施股票回购计划，因此近期各类资金进场买(mǎi)入。”上海一家(jiā)大型券(quàn)商非(fēi)银金融分(fēn)析师孙颖（化名）接(jiē)受(shòu)《华夏时报》记者采访时表示。

　　天茂集团五天股价反弹四成

　　从保险成份股表(biǎo)现来看，天茂集团在六家(jiā)A股上市保险公司中，股价最低(dī)，近期涨幅却最大。虽然新华人寿、中国太保等大型(xíng)保险股上半年业绩(jì)表现亮眼，但现在却成了(le)天茂集团领涨板块的局面。

　　对此，9月5日天茂集团发布公告解释称，公司股票连续两(liǎng)个交易(yì)日收盘价格涨幅偏离值累计(jì)达20%以上，属(shǔ)于股票(piào)交易异常波动情形，近期公(gōng)共传媒未(wèi)报道可能或已(yǐ)经对本公司股票交易价格(gé)产生较大影响的未公开重(zhòng)大信息；近期公司经营情况(kuàng)及内外(wài)部经营环境未发生重大变化。与(yǔ)此同时，截至2024年9月5日，公(gōng)司暂未通过股份回购专用证券账(zhàng)户以集中竞价交易方式实施回购(gòu)公司股份。

　　就在6月4日，天茂集团曾抛出一份股(gǔ)份回购计划，表示基(jī)于对公司未来(lái)发展(zhǎn)前景的信心及对公司长期价值的认可，为维护股东权益，增强投资者信心，天茂集团实控人、董事长刘益(yì)谦提议公司通过集中(zhōng)竞价方式回购(gòu)部分公(gōng)司A股股(gǔ)份，所(suǒ)回购的股份(fèn)将用(yòng)于注销以减少公司注册资本。根据彼(bǐ)时(shí)公司回购股份方案内容显示，拟回(huí)购资金总额(é)不低于5000万元，不超过10000万元，回购价格不超(chāo)过3.34元(yuán)/股（含），回购期12个月。

　　记(jì)者也了解到(dào)，自去年8月以来，天茂集团股价(jià)从3.91元(yuán)/股的阶段性高点一路震荡下行，直到(dào)今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在一年时(shí)间中近六成(chéng)市值蒸发。从上半年业绩看，天茂(mào)集(jí)团在8月31日披露的2024年半年度报告数据显示(shì)，公司营业(yè)收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大(dà)82%；归属于上市公司股东的净利润为-3.65亿元，同比扩大94.79%。

　　对(duì)于上半年业绩亏损的原(yuán)因，天茂集团在半(bàn)年报中表(biǎo)示，上半年利率市场环境持续走低，国华人寿(shòu)受750日移动平均国债(zhài)收益率曲线下行影(yǐng)响，增加计提(tí)准备金，尽管国华人寿通过持续(xù)优化产(chǎn)品结构，提升新业务价值，降低负(fù)债成本等措施(shī)尽可能减少(shǎo)上述不(bù)利影响，但仍(réng)无法全部抵消增提准备金(jīn)带(dài)来的影响，从而造成当期(qī)亏损较上年同期有所扩大。

　　“国华人寿股价上涨的内因还是(shì)利空落地后的利(lì)好显现(xiàn)，尤其是造成上半年业绩亏损是由于准备金计提而非(fēi)业务基本面出现(xiàn)问题；另外一(yī)方(fāng)面随着银保报行合一降费、预定利率(lǜ)下调、产品缴费(fèi)期限拉长，分(fēn)红险成为主流产品，当前计提的准备金仍有(yǒu)可能未(wèi)来变为(wèi)利润(rùn)释放。”上海保险业资(zī)深精算师王涛接受《华夏时报》记者采(cǎi)访时表示。

　　不(bù)过对于当前天茂集团股价已经大幅上涨，是否会对公司实施股票回购计划产生影响(xiǎng)，市场也有不同的看法。

　　“近期A股实施股票回购计划的上市公司纷(fēn)纷涌现，有(yǒu)些已经实施了几轮，而像天(tiān)茂集(jí)团只是公布计划尚未开始回购的上市企业也(yě)有一(yī)些。一般(bān)而(ér)言，上市公司实施股票回购注销是利好，也能刺激股价上涨，最主要(yào)的是上(shàng)市公司回购股票注销(xiāo)将会(huì)相应减少公司的注册资(zī)本金。有些上市公司会公布回购价格，不过(guò)天茂集团回(huí)购计划只公布了回购金额，这样反而使得公司(sī)股价上涨(zhǎng)更有想象空间，寿(shòu)险公司业务(wù)拓展依(yī)赖于资本金的扩(kuò)张，以至多(duō)1亿元的回购金额(é)来说，对于国华人寿的注册资本(běn)影响并不大，但是如(rú)果在低价回购股票使得总股本减少对(duì)于投资(zī)者而言是(shì)有利的。”一位(wèi)长期关注资本市场股权激励的专家郑培敏接受本报(bào)记者(zhě)采访时说。

　　保(bǎo)险股会成资金避风港吗？

　　事实上(shàng)，尽管当下保险股涨势喜人，无论是天茂集团还(hái)是其他一众头部上市险企，股价均有不小的涨幅，但(dàn)是复盘来(lái)看(kàn)，保险股(gǔ)整体股价与2018年、2021年(nián)的高点相(xiāng)比，仍然有差距，保险股行情能走多远还有待观察。

　　“近期A股保险板块表现较好主要是因为上市险(xiǎn)企(qǐ)业绩增(zēng)长超预期。投资收益同比(bǐ)大幅改善是驱动上市险企今年净利润增长的核心因素。在上半年(nián)长端(duān)利率走低(dī)和(hé)股市(shì)波动加剧的背景下，各险企积(jī)极增配长期利率(lǜ)债以(yǐ)及权益类资(zī)产，加大高股息资产配(pèi)置，在(zài)低(dī)基数(shù)效应(yīng)下，债市牛市行情(qíng)以及高股息板块表现亮眼驱动险企投资(zī)收(shōu)益实现高增长。”东莞证券分析师吴晓彤分析认为(wèi)。

　　也有业内人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，近期A股保险板块的走强并非(fēi)偶然，特(tè)别是寿险(xiǎn)业务，随着老龄人口加速增多，健康(kāng)保险和养老保险的需求持续增长，为保险公(gōng)司提供(gōng)了稳定的收入来源。此外，政策层面的(de)暖风也是推动保险板块上行的关键因素(sù)，包(bāo)括国(guó)常会强调(diào)金融支(zhī)持实体经济的重要性，保险(xiǎn)业作为金融体(tǐ)系(xì)的重要组成部分，得到了多项政(zhèng)策扶持，包括(kuò)鼓励保险资金更多投向基础(chǔ)设施建设、支持科技创新等领域，这不仅拓宽了保险公司的投资渠道，还提升了其盈利能力。

　　“从技术(shù)分(fēn)析角度看，保险股(gǔ)在经历一段时间的盘整后，多只龙头股突破关键阻力位，技术指标如MACD和RSI均显示出买入信号，吸引了技术派(pài)投资者(zhě)的关注。基本面方面，多家保险公司公布的中(zhōng)期业绩显示，受益于投资收益增长(zhǎng)和承保业务改善，净利润有望实现(xiàn)较大幅度增长，进一步增强了市场对(duì)其(qí)长(zhǎng)期价值(zhí)的(de)认可。对于投资者而言，当前(qián)保险板块的上涨无疑提供了新的投资机(jī)遇，但是更需警惕市场短期过热的风险，在板块(kuài)热(rè)点仍然(rán)急剧(jù)分散的背景下，适时调整投资组合(hé)，确保风险(xiǎn)可控。”9月6日，上海一家私募机构投资总监李翔对《华夏(xià)时(shí)报》记者表示。

责(zé)任编辑：曹睿潼

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