圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值

大部分时(shí)间里，市场总是反复(fù)不定，考验投资者的(de)专业性，更考验(yàn)其心性。圆信永丰基(jī)金研究部副总监(主持工作(zuò))、权益投资部基金经理陈臣坚信深度研(yán)究创造长期价值，这是专(zhuān)业的机(jī)构投资者在市场中的立身之本。同时，陈臣强调，知行合一(yī)致良知，即身体力(lì)行、持之(zhī)以恒，坚持长期做正确的事，追求合理稳(wěn)定的长期回报。这就是(shì)陈臣(chén)化繁就(jiù)简、提纲挈领的投资理念和投资方法。

深研潜行坚持深度研究

陈(chén)臣拥有(yǒu)14年证券(quàn)从业经(jīng)验。他(tā)的履(lǚ)历涵盖了咨询(xún)公司、证券公(gōng)司等卖方(fāng)研究机构，在(zài)2017年，他加入圆(yuán)信永丰基金，实(shí)现(xiàn)了从卖方研究到买方研究的转型。回顾早年的卖(mài)方(fāng)研(yán)究工作，陈臣介绍(shào)，其研究覆盖范围既(jì)有早期的科技成长，又有后期的周期品种。万变不离其宗，陈臣持续聚焦行业个股基(jī)本面的深度跟踪。

这样的研究方向与圆信永丰基金“深度研究创造长期价值”的核心理念高度契合。因此(cǐ)，在进入圆信永丰基金后(hòu)，陈臣如(rú)鱼得水。回忆在圆(yuán)信永丰基(jī)金做研究的经历，陈臣将投研团队尊重核心理念、鼓(gǔ)励讨(tǎo)论、践(jiàn)行投研一体等视作珍宝，他认为这样的理念、方法、氛围塑造了自己当(dāng)时的研究(jiū)以及(jí)后来的投(tóu)资。

2020年5月，陈臣开始管理基金，成为基金(jīn)经理，其角色又(yòu)从研究转型到投资。这时候的陈臣，虽(suī)然面临角色(sè)的转换，但是他和新接手的投资工作之间，已有明晰的“相处之道(dào)”。陈臣将“研究(jiū)驱动投资”作为工作(zuò)指南，发(fā)挥其卖方和买方研究的优势，将其转化为投资的驱动力。基于基本面的长期深度研究，转化为(wèi)陈臣在投资上的聚焦：价(jià)值成长投资。

2022年开始，陈臣升(shēng)任公司研究(jiū)部(bù)负责人，并将研究驱动、投研一体等理念灌输(shū)到投研整(zhěng)个部门，成为公司投研(yán)的核心共识。同时，他的投资风格也逐渐明晰，即坚守价值成长。陈臣坚持“基于深度研究，自下而上选股配置”，其研究和投资关注价值，但(dàn)相对淡化估值，同时看重成长性。陈臣认为，决(jué)定投资长期回报最根(gēn)本的因素是配置(zhì)标的长期成长能力，因此(cǐ)个股配置上优(yōu)选(xuǎn)具备长期可持(chí)续创(chuàng)造价值能力的优秀企业，更为看重商业模(mó)型、企业(yè)家精神、公司治理、核心竞争力、成长空间等要素，相信时间和复利的力量，并以长(zhǎng)期持有(yǒu)的心态进(jìn)行配置，分享企业长期创(chuàng)造的价值。

可以看到，陈臣的价值成长投资(zī)中，将成(chéng)长和价值统一起来(lái)，并且将时间的维(wéi)度纳入其中，在(zài)这套体系中，成(chéng)长创造价值、价(jià)值引领成长，同时陈臣需要把握价值成长的(de)可能性、确定性等变量，而(ér)且更(gèng)为重要的是，这样(yàng)的价值成(chéng)长要能在较长的(de)时间维度(dù)上站得住脚。

时间维度的引(yǐn)入，一方面，给陈臣的价(jià)值成长投资以(yǐ)中长期的视角(jiǎo)，可以抵御短期的波动(dòng)起伏，投资(zī)更为淡定从容；另一(yī)方面(miàn)，正(zhèng)因为在中长期的(de)视角精选价值成长机会，陈臣的个股选择、组合配置更(gèng)需要深度(dù)研究的(de)支撑，避免长期(qī)的(de)正确蜕变为累积的谬误(wù)。

知行(xíng)合一追(zhuī)求长期合(hé)理回报

陈臣深(shēn)知(zhī)，公募基金投资不是基金经理的“个人秀”，而是需要和投资者的(de)收益(yì)和获得，美美(měi)与共。“从做投(tóu)资的第一天起，我就告诉自己要严守能力圈，追求(qiú)稳定合理的长期回报。我们敬畏市(shì)场的同时，还要(yào)时刻坚守信念，保持自律，追求合理(lǐ)的长期(qī)稳定回报，正确理解并平衡(héng)风险(xiǎn)和收益(yì)。”陈臣表示。

陈臣将“知(zhī)行合(hé)一致良(liáng)知”作为(wèi)自己投资(zī)的理念指引圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值。他认为，公募基金主动权益(yì)投资应该相对市场有一(yī)定的超额收(shōu)益，这就是主(zhǔ)动管理的意义所在。所以在投资组合中，陈臣将(jiāng)预期目标(biāo)收益率作为精选个股的标尺，在此基础上，搭建合适的组合，追(zhuī)求合理的回报。陈臣将信托责任看作是公募基金的基(jī)础要义，因此，“致良知”成为他的理念坚守、价值追求(qiú)。“做正确(què)的事情，投资中不管是做哪个决策，甚至包(bāo)括日常的为人处世，都(dōu)要对得起自己的(de)良知，这个是根本。”陈臣表(biǎo)示。

站在长期(qī)价值的(de)视(shì)角，陈臣同(tóng)步分享了他对当下市场的研(yán)判。对于(yú)今年的市场(chǎng)表现，陈臣维持看好的观点。“从宏(hóng)观经济角(jiǎo)度看，今年GDP的增长目标定在5%左右，我们认(rèn)为这个目标虽具挑战，但大概率能够做(zuò)到，并且(qiě)有(yǒu)超预期的可能性。当前(qián)消费数据韧性很强(qiáng)，出口数据(jù)延续强势，投资数据也在好转。未来(lái)随着政策措施的(de)进一步落地，经济有望实(shí)现前(qián)低后高的走势。从(cóng)企业微观层面来(lái)看，今年(nián)大概率是企业业绩继续修复扩张的(de)一年，考虑到全球将进入降(jiàng)息周期(qī)，处于历史较低位(wèi)置的(de)估值(zhí)具备向上弹性。”陈(chén)臣表示。此外，他补充说，从市场预期角度来看，一致的谨(jǐn)慎预期背后(hòu)有其“反转”的力量，预期的边际改善触发市(shì)场信(xìn)心的反转，可能只是在“电光石火之间”。

具体到投资机会上，陈臣(chén)说，短期重点关注随经济企稳回升而具备业绩和估(gū)值双升可(kě)能的弹(dàn)性标的、出口链及基本面临近拐点的(de)方向。中期来看，高(gāo)质量(liàng)发展和中国式现代化是经济发(fā)展的(de)大脉络，新质生产力是最重要的工具之一，重点关注符合(hé)未来(lái)国情和发展特征的行业(yè)，如科技、制(zhì)造、消费、安全等领域，以及具有(yǒu)全球竞(jìng)争力并持(chí)续自(zì)我进化(hu圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值à)的优秀企业。

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