天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港

　　来源：华夏时报(bào)

　　大盘指数缩量下跌，A股(gǔ)保险板(bǎn)块接过银行“大旗”继续(xù)上涨，再现板(bǎn)块轮动行情。

　　截(jié)至9月6日收盘，股市三大指数全(quán)部以下跌报(bào)收，上证综指下跌0.81%报收(shōu)2765.81点，深证成指下跌1.44%报收(shōu)8130.77点，创业(yè)板指下跌1.7%报收1538.07点，然而在板块指数(shù)方面，东(dōng)方财富保险指数当日(rì)上涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一(yī)提的是，在板块成份股(gǔ)中，注入国华人寿资产(chǎn)的上市公司(sī)天茂集团（000627.SZ）出现(xiàn)六个交易(yì)日五涨停的行情(qíng)，9月6日开盘即出现一字板，收(shōu)盘报收2.64元/股，收盘仍有64.7万手(shǒu)封死(sǐ)涨停(tíng)价。

　　“今年上半年上市险企负债端人身险价值在NBVM（新业务价值(zhí)率）提升带动下普遍高增长，超出市场预期。从资产端来看，总投资收益在交易性债券和股(gǔ)票价格上涨、股息分(fēn)红收入(rù)提升(shēng)和部分公司兑(duì)现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带动下显著改善，提振利润表(biǎo)现。不(bù)过天茂集团上半年业绩并不佳，股价却受到(dào)追捧，源于市场资金对于低价股的追捧(pěng)，同时天茂(mào)集(jí)团此前也(yě)发布(bù)公告称，基于对(duì)公司发展和行业的信心，实施股(gǔ)票回(huí)购计划，因此近期各类资金进场买(mǎi)入。”上海一(yī)家大(dà)型券商非银金融分析师孙颖（化名）接受《华夏(xià)时报》记者采访时表示。

　　天茂集团五天股价反弹四成

　　从(cóng)保(bǎo)险成份股表现来看，天茂集(jí)团(tuán)在六家A股上市(shì)保险公司中，股价最低(dī)，近期涨幅却最大。虽然新华人寿、中国太保(bǎo)等大(dà)型保险(xiǎn)股上半年业绩表(biǎo)现亮眼，但现在却(què)成了天茂集团领涨板块的局面。

　　对(duì)此，9月5日天茂集团发布公告解释称，公(gōng)司股票连续两个交易日收(shōu)盘价格(gé)涨幅偏离值累计达20%以上，属于(yú)股(gǔ)票交易异常波动情形，近期公共传媒未报道可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情况(kuàng)及内外部经(jīng)营环境未发生重(zhòng)大(dà)变化。与此同时，截至2024年9月5日，公司(sī)暂未通过股份(fèn)回购专(zhuān)用(yòng)证券账户以(yǐ)集中竞价交易方式(shì)实施回购公司股份。

　　就(jiù)在6月4日，天茂集团曾(céng)抛出(chū)一份股份回购(gòu)计划，表示基于对公司未来发(fā)展前景的信心及(jí)对公司长期价值(zhí)的认可，为维护股东权益，增强投资(zī)者信心，天茂(mào)集(jí)团实控人、董事长刘益谦(qiān)提议公司通(tōng)过集中竞价方式回(huí)购部(bù)分(fēn)公司A股股(gǔ)份，所回购的股(gǔ)份将用于注销以减少公司(sī)注册资本。根据彼时公司(sī)回购股(gǔ)份(fèn)方案内容显示，拟回购资金总(zǒng)额(é)不低于5000万元，不超(chāo)过10000万元(yuán)，回购(gòu)价格不超过3.34元/股（含(hán)），回购期12个月(yuè)。

　　记者(zhě)也了解到，自(zì)去(qù)年8月以来，天茂集团股价(jià)从3.91元/股的阶段性(xìng)高点一路(lù)震荡下行，直到今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成市(shì)值蒸发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的2024年半(bàn)年度(dù)报告(gào)数据显示，公司营业收入290.58亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑13.08%，净利润(rùn)-7.16亿元，亏损同比(bǐ)扩大82%；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净利润为(wèi)-3.65亿元，同(tóng)比扩(kuò)大(dà)94.79%。

　　对于上半年业(yè)绩亏损的原因，天(tiān)茂(mào)集团(tuán)在半年报中表示(shì)，上半年利率市场环境持续走低，国华人(rén)寿(shòu)受750日移动平均国债收(shōu)益率曲线下行影响，增(zēng)加计提准备金，尽管国华(huá)人(rén)寿通(tōng)过持续优(yōu)化产品结构，提升新(xīn)业务价值，降低负债成(chéng)本等(děng)措施尽可能减少上(shàng)述不利影响(xiǎng)，但仍无法全部抵消增提准备金带来的影响，从而造成当期(qī)亏损较上年(nián)同期有所(suǒ)扩(kuò)大。

　　“国华人寿股价上涨的内因还是利空落地后的利好显现，尤其是造成上半年业绩亏损是由于准备金计提而非业(yè)务基本面(miàn)出现(xiàn)问题；另外一方面随着银保(bǎo)报(bào)行合一降费、预定利(lì)率(lǜ)下(xià)调、产品缴费期限(xiàn)拉长，分红险成为(wèi)主流产品，当前计提的准备金仍有可能未来变为利润释放。”上海(hǎi)保险业资深精算师王涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　不过对于当前天茂集团股价已(yǐ)经大幅上涨，是否会(huì)对(duì)公司实(shí)施股(gǔ)票回购计划产生影(yǐng)响，市场(chǎng)也(yě)有不同的看法。

　　“近期(qī)A股实施股票回购计划的上市公司纷纷涌(yǒng)现，有些已经实施了几轮，而像天茂集团只(zhǐ)是(shì)公布计(jì)划尚未(wèi)开始回购(gòu)的上市(shì)企业也有一些。一般而言，上市公司实施股(gǔ)票回购注销是利好，也能刺激股价上涨，最主要的是上市公(gōng)司回购股票注销将会相应减少公司(sī)的注册资本金。有些上市公司会公布回(huí)购价格，不过天茂集团回购计划(huà)只公布了回购金额(é)，这样反而使得公(gōng)司股价上涨更有想象空间，寿(shòu)险(xiǎn)公司业务拓展(zhǎn)依赖于(yú)资本金的扩张，以至多1亿元的回购金额来说，对于国华人(rén)寿的注册资本(běn)影响并不大(dà)，但是如果在低价回购股票使(shǐ)得总股本减少对于投资者而言(yán)是有利的(de)。”一位长期关注资本市场股(gǔ)权激(jī)励的专家郑培敏接受本报记者采访(fǎng)时说。

天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港le="font-L">　　保险股会成资金(jīn)避风港吗(ma)？

　　事实上，尽管当下保险股涨势(shì)喜人，无论是天茂集团还是其他一众头部上市险企，股价均有不小的(de)涨幅，但是复盘来看，保险股整体股价(jià)与2018年、2021年(nián)的高点相比(bǐ)，仍(réng)然有差距，保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)行情能走多远(yuǎn)还有待观察。

　　“近期A股保险板块表现较好主要是因(yīn)为上市险企业绩(jì)增(zēng)长超预(yù)期。投资收(shōu)益同比大幅改善是驱动上市险企今年(nián)净利润增长(zhǎng)的核心因素(sù)。在(zài)上半年长端利率走低和股市波(bō)动加剧的背景下，各险企积极增配长期利率(lǜ)债以及权(quán)益(yì)类资产，加大高股息资产配置，在低基数效应下，债市牛市行情以及高(gāo)股息板(bǎn)块表现亮(liàng)眼驱动险企投资收益实现高增长。”东莞证(zhèng)券分析师吴晓彤分析认为。

　　也有(yǒu)业内人士(shì)指出，近期A股保险板块的走强并非偶然，特别(bié)是寿险业务，随着老龄人口(kǒu)加速增多，健康保险(xiǎn)和(hé)养老保险的需求持续增长，为保险公司提供了稳定的收入来源。此(cǐ)外，政(zhèng)策层面的暖风也是推动保险板块上行(xíng)的关键因素，包括国常会强调金融(róng)支持实体经济的重要性，保险业作为金融体系的重要组成部(bù)分，得到了多项(xiàng)政策扶持，包(bāo)括鼓励保(bǎo)险资金更多投向基础设施建设(shè)、支持(chí)科技创新等领域，这(zhè)不仅拓宽了保(bǎo)险公司的投资渠道，还(hái)提(tí)升了其(qí)盈利能力。

　　“从技术(shù)分析角度看(kàn)，保险股在经历一段时间的盘整后，多只龙头股突破关键阻力位，技术(shù)指标如MACD和RSI均显示出(chū)买入信号，吸引了技(jì)术派投资者的关注。基本(běn)面方(fāng)面，多家保险公司公布的中期业绩(jì)显示，受益于投资收益增长和承保业务改善，净利润有望实现较大幅度增长，进一步增强(qiáng)了市场对其长期价值的认可。对于投资者而言，当前保险板(bǎn)块的上涨无疑提(tí)供了新的投资机遇，但是更(gèng)需警惕市场短期过热的风险，在(zài)板块热点仍然急剧(jù)分散的背景下，适时调(diào)整(zhěng)投资组合，确(què)保风险(xiǎn)可控。”9月6日，上海一(yī)家私募机构投资总监李(lǐ)翔对《华夏时报》记者表示(shì)。

责任编辑：曹睿潼

　　来源：华夏时报

　　大(dà)盘指数缩量(liàng)下跌，A股保险板块接过银行“大旗”继续(xù)上涨，再现(xiàn)板块轮(lún)动行情。

　　截至9月6日收盘，股市三大指数(shù)全(quán)部(bù)以(yǐ)下(xià)跌报收，上证综指下跌0.81%报收(shōu)2765.81点，深证成指下跌1.44%报(bào)收8130.77点(diǎn)，创业板指下跌1.7%报收1538.07点，然而在板块指(zhǐ)数方面，东方财富保险指(zhǐ)数当日上涨(zhǎng)1.89%报(bào)收1087.74点(diǎn)。

　　值得一提的是，在板块成份股中，注入国(guó)华人(rén)寿资(zī)产的上市(shì)公司天茂集团（000627.SZ）出现六个交易日五涨停的行情，9月6日开盘即出现一字(zì)板，收盘报收2.64元/股，收(shōu)盘仍(réng)有64.7万手封死涨(zhǎng)停价。

　　“今年上半年(nián)上(shàng)市险企负债端人(rén)身险价值在(zài)NBVM（新业务价值率）提升带动下普遍高(gāo)增(zēng)长，超出市场预期。从(cóng)资产端来看，总投资收益在交易性债券(quàn)和股票价格上涨、股息分红收入提(tí)升和部分公司兑(duì)现OCI（其他综合收益）的(de)债券浮盈带动下显著改善，提振利润表现(xiàn)。不过天(tiān)茂集(jí)团(tuán)上半年业绩并(bìng)不佳，股价却受到追(zhuī)捧(pěng)，源(yuán)于市场(chǎng)资金对于低价股的追捧，同时天(tiān)茂(mào)集团此前也发布(bù)公告(gào)称，基(jī)于对公司发展和行业的信心，实施(shī)股票回(huí)购计划，因此(cǐ)近期各类(lèi)资金进场买入。”上海一家大型(xíng)券商非银金(jīn)融分析师孙颖(yǐng)（化名）接受《华夏时报》记(jì)者采访时表示。

　　天茂集团五天股价反弹四成天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港>

　　从保险成份股(gǔ)表现来看，天茂集团在六家A股上市保险公司中，股价最低，近期涨幅(fú)却最大。虽然新华人寿、中国太保等大型保险股上(shàng)半年业绩表现亮眼，但现在却成了天茂集团领涨板块的局面(miàn)。

　　对此，9月5日天茂集团发布公告解释称，公司(sī)股票连续两个交易日(rì)收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，属(shǔ)于股(gǔ)票交易异常波动情形(xíng)，近期公共传媒未报道可(kě)能或已经对本公司股票交易价格产(chǎn)生较大影响的未公开重(zhòng)大信息；近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。与此同时，截至2024年9月5日，公司暂(zàn)未(wèi)通过(guò)股份回购专用证(zhèng)券账户以集中竞价交易方式实施回购公司股份。

　　就在6月4日，天茂集团曾抛出(chū)一份股份回购计划，表示基于对公司未来发展前景的信(xìn)心(xīn)及(jí)对公司长期价值的认可，为(wèi)维护股(gǔ)东权益，增强投(tóu)资者信心，天茂集团实控人、董事长刘(liú)益谦提议公司通(tōng)过集中竞价(jià)方式回购部分公司A股股份，所回购的(de)股份将用于注销以减少公(gōng)司注(zhù)册资本。根据彼时(shí)公司(sī)回购(gòu)股份方(fāng)案内容显示(shì)，拟回购资金总额不低(dī)于5000万元，不超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股（含），回(huí)购(gòu)期(qī)12个月。

　　记者也了解(jiě)到，自去年8月以来，天茂集团(tuán)股价从3.91元/股的阶段性高点一(yī)路震荡下行，直(zhí)到今年7月9日，公司股价(jià)最(zuì)低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成市(shì)值蒸发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的2024年半年(nián)度报(bào)告数据显示，公司营(yíng)业收入(rù)290.58亿元，同比下滑13.08%，净利(lì)润-7.16亿元，亏损同比扩大82%；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净利润为(wèi)-3.65亿(yì)元，同比扩大94.79%。

　　对于(yú)上半年业绩亏损的原因，天(tiān)茂集团在半年报(bào)中表示，上半年利率市场环(huán)境持续走低，国华人寿受750日移动平均国债(zhài)收益率曲(qū)线下行影响，增(zēng)加(jiā)计提准备金，尽管国华人寿通过持续优(yōu)化产品(pǐn)结构，提升新业务价值，降低负债成本等措施尽可能(néng)减少上述不利(lì)影响(xiǎng)，但仍无法全部抵(dǐ)消(xiāo)增提准备金带来的影响，从而造(zào)成当期亏(kuī)损较上年同(tóng)期有所扩大。

　　“国华(huá)人寿股价上(shàng)涨的内因还是利空落地后的(de)利好显现，尤其是造成(chéng)上半年业绩亏损是由于准备(bèi)金计提而非业(yè)务基本面出现(xiàn)问题；另(lìng)外一(yī)方面随着(zhe)银保报行合一降费(fèi)、预定利率下(xià)调、产品缴费期(qī)限拉长，分红险成为主流产品(pǐn)，当前计提的准备金(jīn)仍有可(kě)能未来变为利润释放。”上海保(bǎo)险业资深精算师王涛接受《华(huá)夏时报》记者采访时表示(shì)。

　　不过(guò)对于当前天茂集团股(gǔ)价(jià)已经大幅上涨，是否会对(duì)公司实施股票回(huí)购计划产生影响，市场(chǎng)也有不同的看法。

　　“近期A股实施股票回购计划的上市公司纷纷涌现(xiàn)，有些已经实施了几轮，而像天茂集团(tuán)只是公布计划尚(shàng)未开始回购的上市企业也有一些。一般(bān)而(ér)言，上市公司(sī)实施股票回购注销是利好，也能刺(cì)激股价上涨，最(zuì)主要的是上市公司回购股票注(zhù)销将会相应减少公司的注册资本金。有(yǒu)些上市公司会公(gōng)布回购价格，不过天茂集团回购计划只公布了回购金额，这样反而使得公司股价上涨更有想象空间，寿险公司业务拓展依赖于资本金的扩张，以至多1亿元的回购金额来说，对于国华人寿的注册资本影响(xiǎng)并不大，但是(shì)如(rú)果在低价回购股票使(shǐ)得总股本减少对于投资者而言是有利的。”一位长期关注资本市场股权激励的专家郑培敏接受本报记者采访时说。

　　保险股会成资金(jīn)避(bì)风港吗？

　　事(shì)实上，尽管当下保险股(gǔ)涨势喜(xǐ)人，无论是天茂集团还是其他(tā)一众头部上市险企，股价均(jūn)有不小的涨幅，但是复盘来看，保险股整体股价与2018年、2021年的高点相比，仍然有(yǒu)差距，保险股行情能走多远还(hái)有待观(guān)察。

　　“近期A股保险板块(kuài)表现(xiàn)较好主(zhǔ)要(yào)是因为上市险企业绩增长超预期。投资收益同比大幅改善是驱动上市险企今年净利润增长(zhǎng)的核心因素。在上半(bàn)年长端利率走低和(hé)股市波动加剧的背景下，各险企积极(jí)增配(pèi)长期利(lì)率债以及权(quán)益(yì)类资产，加大高(gāo)股息资(zī)产配置，在低基数效应下，债市牛市行情以及高(gāo)股息板块表现(xiàn)亮眼(yǎn)驱动(dòng)险(xiǎn)企投资收益实现高增长。”东莞证券分(fēn)析师吴晓彤分析认为。

　　也有业(yè)内人士指出(chū)，近期A股保险板块的走强并非(fēi)偶然，特别是寿险(xiǎn)业务，随(suí)着(zhe)老龄人口加速增多，健康保险和养老保险的需求持续增长(zhǎng)，为保险(xiǎn)公司提供了稳定的收(shōu)入来源。此外，政策层面(miàn)的暖(nuǎn)风也是推动(dòng)保险板块(kuài)上行的关(guān)键因素，包括国常会强调金融支持实体经济的(de)重要性，保险业作为(wèi)金(jīn)融体系(xì)的重要(yào)组成(chéng)部分，得到了多项政策扶持，包括鼓励保险(xiǎn)资金更多投(tóu)向基础设施建设、支(zhī)持科技创新等领域，这不(bù)仅拓宽了保(bǎo)险公司的投资渠道，还提升(shēng)了其(qí)盈(yíng)利能力。

　　“从技术分(fēn)析(xī)角度(dù)看(kàn)，保险股在经历一段时间的盘整后(hòu)，多(duō)只龙头(tóu)股突破关键阻力位(wèi)，技术(shù)指标如MACD和RSI均显示(shì)出买(mǎi)入信号，吸引了技术派投资者的关注。基本面方面(miàn)，多(duō)家保险公司公布(bù)的中期业绩显示，受益于投资(zī)收益增长和承保业务(wù)改善，净利润有望实现较大(dà)幅(fú)度增长，进一步增强了市场对其长期价值的认可(kě)。对于投资(zī)者而言，当前保(bǎo)险板块的上涨无疑提供了(le)新的投资机遇，但(dàn)是更需警惕市场短期过热(rè)的风(fēng)险，在板块热点仍然急剧分散的背景下，适时调整投(tóu)资(zī)组(zǔ)合，确保风险可控。”9月6日，上海一家私募机(jī)构投资总监李翔对《华夏时报》记者表示。

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