上期所实现有色金属期权全覆盖

9月2日上午(wǔ)9时，铅、镍、锡和氧化铝(lǚ)期权在上期所正式(shì)挂牌交易。上海(hǎi)市委金融办副主任葛(gé)平、中国有色金属工业协会副(fù)会长陈学森、五矿有(yǒu)色金属股份有限公司董事长徐基清、上期所总经理王凤海(hǎi)先后致辞，上期所理事长(zhǎng)田向阳现场见证，上期所(suǒ)副总(zǒng)经理贺军(jūn)主持上市活动(dòng)。

据了解，首批挂牌(pái)交易的铅、镍、锡和氧化铝期权共314个合约。截至收盘，铅、镍(niè)、锡(xī)和氧化铝期权全天成交量(liàng)分别为(wèi)1331手、2278手、860手和6263手，成交额分别为199.54万元、583.48万元(yuán)、522.79万元和1417.53万元。

进一步完善有色相关行业避险体系

葛平在上市活动(dòng)中表示，铅、镍、锡和氧化铝期权产品的上市，为提升上(shàng)海国际金融中(zhōng)心全球资源配置能力(lì)、打响“上海服务”品牌、增强上海国际金融中心(xīn)辐射力和影响力提供了有(yǒu)力支撑。当前正(zhèng)是(shì)上海国际金融中心(xīn)迈(mài)向全面提升能级的重要阶(jiē)段，希望上期(qī)所结合上海产业需求，研发更(gèng)多的期货品种和国际化品种(zhǒng)。

陈(chén)学(xué)森致辞时称，作为重要的有色金属(shǔ)品种，铅、镍、锡是绿色储能、动力电池和电子信息等(děng)产(chǎn)业(yè)不可或缺的重要原材料，氧化(huà)铝是(shì)有(yǒu)色冶炼产量最(zuì)大的产品。此次四个(gè)有色金(jīn)属期权的上市，通过(guò)与期货(huò)市场形成有效(xiào)联动，以更加完备的风险管理工具和更加(jiā)灵(líng)活的避险策略，满足企业精细化(huà)、多样化的(de)风险管理需求，为提(tí)高市场资源配置效率、产业链供应链及企业运营稳定性持续保驾护(hù)航(háng)。

徐基清表示，在当前全球经济不确定性加剧、有色相关产业提级换挡(dǎng)的背景(jǐng)下，上市四个有色金(jīn)属期权是上期所扎根产业(yè)、服务实体(tǐ)的(de)重要举措，对增(zēng)强有色金属行(xíng)业抗风险韧性(xìng)、提(tí)高产业链风险管理能力意义重(zhòng)大，将与对应(yīng)标的期货形成合力，为企业提供(gōng)更丰富的风险管理工具，有效保障企业稳健经营。

王凤海在致辞时表示，上期所铅、镍、锡和氧化铝期货经过多年发(fā)展，市上期所实现有色金属期权全覆盖场规模大、合约流动性好、投资者结构合理，已(yǐ)成为我国有色行业重要的风险管理工具。此次铅、镍、锡(xī)和氧化铝(lǚ)期权(quán)品种上市，实现了有色金属系(xì)列期权全覆(fù)盖。在(zài)此背景(jǐng)下，有色(sè)金(jīn)属期权和有色金属期货相互协同，将进一步完善国内有色相关行业的(de)避险体系(xì)，提升我(wǒ)国企业风险管理的效率和精度。下一步，上期所将大力丰富现有产品体系，不断提升期(qī)现联动能级，践行(xíng)金(jīn)融服务实(shí)体理(lǐ)念，为贯彻落实习近平总书记考察上期所重(zhòng)要指示精神而不懈奋斗。

满足实体(tǐ)企(qǐ)业期权保值需求

期货日报记者了解到，当日参与(yǔ)铅(qiān)、镍、锡(xī)和氧化铝期(qī)权首批交易的产(chǎn)业客户包括中铝国际贸易(yì)集团有限公司(sī)、河南豫光金铅股份有限公司(sī)、亨通集(jí)团上海贸(mào)易有(yǒu)限公司、杭实国贸投资（杭(háng)州）有限公司(sī)等企业。

在上市(shì)活动现场，中(zhōng)铝国贸集团总经理(lǐ)李(lǐ)广(guǎng)飞(fēi)对记者(zhě)表示，此次上期所同时上市(shì)四(sì)个有色金属(shǔ)期权品种(zhǒng)，是践行服务(wù)实体经济、赋能实体企业初心使(shǐ)命的体(tǐ)现。在当前市(shì)场不确定(dìng)性增加的背景下，上期所将有色金属期权产品(pǐn)链补充完整(zhěng)，起到了“雪(xuě)中送炭(tàn)”的作用，帮助实体(tǐ)企业更好(hǎo)管理市场(chǎng)风险(xiǎn)。目前上期所铅(qiān)、镍、锡和氧化(huà)铝(lǚ)期货市场(chǎng)发展稳健，市(shì)场交易量稳(wěn)步上升，功(gōng)能发挥也较为全面，对应场(chǎng)内(nèi)期(qī)权品(pǐn)种的(de)成功上(shàng)市，可以丰富期货+期权策略组(zǔ)合，为实(shí)体(tǐ)企业提供更为多样的保值策(cè)略，更好地保障产业链、供应链的安全(quán)稳定。

浙商期货董事长胡军(jūn)对记者表示，为实体经济提供更好的风险管理工具，是金融行(xíng)业尤其(qí)是期货行(xíng)业工(gōng)作的要义所在(zài)。此次上市(shì)四个有色金属期权品种，不仅完(wán)善了有色期货期权产品链，也有助于实体企业丰富风险管理策略(lüè)。“产业链客户对期权工具可(kě)能不是特(tè)别了解，这就需要期货行业机构提供期权(quán)培训、策略咨(zī)询等专业化(huà)服务，最终帮助企业实现运用期(qī)货(huò)和(hé)期权工具避(bì)险增收。”她说。

四(sì)个新(xīn)期权品种交(jiāo)易(yì)策(cè)略(lüè)方面，多(duō)位分析人士给出了(le)他(tā)们(men)的建(jiàn)议(yì)。

国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货研究(jiū)员沈卓飞表示(shì)，当前铅(qiān)价偏震荡，期价下方有(yǒu)一定支撑，预计铅期权上市初期波动率依(yī)然(rán)较高，权利金较贵，可以考虑(lǜ)背靠17000元/吨附近卖出虚值看跌期(qī)权(quán)。如果期价出现阶段(duàn)性走强，再转(zhuǎn)为偏宽幅(fú)震荡的卖出跨式策略。镍市场方面，一德期货(huò)分(fēn)析师谷静表示，当前镍市供需矛盾不突出，成本支(zhī)撑较强，预计(jì)下方空间有限，短期关注“金九银十”旺季消费对(duì)价格的拉(lā)动作用，短期建议(yì)区间操作对待。中长期来看，镍市场过剩格局不(bù)改，建议以逢高布空(kōng)为主。期权方面可考虑卖出看跌期权操作。

看向锡市场，一德期货分析师(shī)吴玉新表示，内外盘锡价连涨四周，沪锡回到26万~28万(wàn)元/吨区间，后续的反弹高度要关注接下(xià)来(lái)的需(xū)求旺季(jì)的表现。在缅(miǎn)甸佤邦(bāng)不复产的情(qíng)况下(xià)，年初突破点(diǎn)23.5万~24万元/吨(dūn)将是关键支(zhī)撑(chēng)。期权操作方面(miàn)，可结合行情的(de)进一步(bù)演化进行敞口的风险管理。

氧化铝方(fāng)面，沈卓飞表示(shì)，整体来看，期价高位(wèi)震荡，短期维持强现实(shí)、弱预期格局(jú)，期价进一步上行的难度较大(dà)。短(duǎn)期历史波动率较高，可能推动期权价格偏(piān)高，参与者可以考虑少量卖出虚值看涨期权，或者同时卖出看(kàn)涨和(hé)看跌期权的卖(mài)出(chū)跨(kuà)式策略。

9月(yuè)2日上午9时，铅、镍、锡和氧化铝期(qī)权(quán)在(zài)上期所正式挂牌交易(yì)。上海(hǎi)市(shì)委金融办副主任葛平、中国有色金属工(gōng)业协(xié)会副会(huì)长陈(chén)学森、五矿(kuàng)有色金属股份有限公司董事长徐基清、上期所总经理王凤海先后致辞，上期所理(lǐ)事长田向阳现场见证，上期所副总经理贺军主持(chí)上市活动。

据了解，首批(pī)挂牌交易的铅、镍、锡和氧化(huà)铝期权(quán)共314个合约。截至收盘，铅、镍、锡和氧化铝期(qī)权全天成交量分别为1331手、2278手、860手和6263手，成交额分(fēn)别为199.54万(wàn)元、583.48万元、522.79万元和1417.53万元。

进一(yī)步完善有(yǒu)色相关(guān)行(xíng)业避险体系

葛平在上市活动中表示，铅、镍、锡和(hé)氧化铝期权产品的上市，为(wèi)提升上海国际金融中心(xīn)全球资源配(pèi)置能力、打响 “上海服务”品牌、增(zēng)强上海国际金(jīn)融中心辐射力和影响力提供了有力支撑。当前正是上海国际(jì)金融中(zhōng)心(xīn)迈向全面(miàn)提升(shēng)能级的重要阶段，希望上期所结合上(shàng)海产业需求(qiú)，研发更(gèng)多的期货品种和国际化品种。

陈学森致辞时称，作为重要(yào)的有色金(jīn)属品种，铅、镍、锡是绿色(sè)储能、动力电池和电子信息等(děng)产业不可或缺的(de)重要原材料，氧化铝是有色冶炼(liàn)产量最大的产品。此次四个有色金属期(qī)权的上市，通过与期货市(shì)场形成有效联动，以更加完(wán)备的风险管理工具和更加灵活(huó)的(de)避险策略，满足企业(yè)精细化(huà)、多样化的风险管理需求，为提(tí)高市场资源配置效率、产业(yè)链供应链及(jí)企业运(yùn)营稳定性持续保驾(jià)护航。

徐基清表示(shì)，在当前全球经济不确定(dìng)性加剧、有色相关(guān)产业提级换挡的背景下，上市四个有色金属期权是上期所扎根产业、服务实(shí)体的重(zhòng)要举措，对增强(qiáng)有色金属行(xíng)业抗风险韧性、提高产业链风险管理能力意义(yì)重大，将与对应标(biāo)的期货(huò)形成合力，为企业提供更丰富的风险管理工具，有效保障企业稳健经营。

王凤海在致辞时表(biǎo)示(shì)，上期(qī)所铅、镍、锡和氧(yǎng)化(huà)铝期货经过多年(nián)发展(zhǎn)，市场规模大、合约(yuē)流动性好、投资者结构(gòu)合理，已成为我国有色行业(yè)重要的风险管理(lǐ)工具。此次铅、镍、锡和氧化铝期权(quán)品(pǐn)种上市，实现了有(yǒu)色金属(shǔ)系列期(qī)权全覆盖。在此背景下，有色(sè)金属期权和有色(sè)金属期货相互协同，将进(jìn)一步完善国内有色相关行(xíng)业的避险体系，提(tí)升我国企业风险管理的(de)效率和精(jīng)度。下(xià)一步，上期所将大力丰富现有产品体系(xì)，不断提升期现联动能级(jí)，践(jiàn)行金(jīn)融服务实体理念，为贯彻落实习近平总书(shū)记考察上期所重要指示精神而不懈奋斗。

满足实体企业期权保值需求

期货日报记者了解到，当日(rì)参与(yǔ)铅、镍、锡和氧化铝期权(quán)首批交易的产业客户包括(kuò)中铝国际贸易集(jí)团(tuán)有限公司、河南豫光(guāng)金铅股份有限公司、亨通集团上海(hǎi)贸易有限公司、杭实国贸投(tóu)资（杭州）有限公司等企业。

在上市(shì)活动(dòng)现场，中铝国贸集(jí)团总经理李广飞对记(jì)者表示，此次上期所同时上市四个有(yǒu)色金(jīn)属期权品种，是践行服务实体经济、赋(fù)能实(shí)体企业(yè)初(chū)心使命的体现。在(zài)当前市场不确(què)定性增加的背景下，上期所(suǒ)将有色金属期权产品链补充完整，起到了“雪中送炭”的作用，帮助实(shí)体企业更好管理市场风险。目前上期所(suǒ)铅(qiān)、镍(niè)、锡和(hé)氧化(huà)铝期货市场发(fā)展(zhǎn)稳健，市场(chǎng)交易量稳步上升，功(gōng)能发挥也较为全面，对应场内期(qī)权品种的成功上市，可以丰富期货(huò)+期权(quán)策略组合(hé)，为实体企业提(tí上期所实现有色金属期权全覆盖)供(gōng)更(gèng)为多样(yàng)的保值策(cè)略，更好地(dì)保障产业链、供应(yīng)链(liàn)的安全稳定。

浙商期货(huò)董(dǒng)事长胡军对记者表(biǎo)示，为实体经济(jì)提供(gōng)更好的风(fēng)险管理工具，是(shì)金融行(xíng)业尤其是期货行业工作的要义所在。此次上市(shì)四个有色金属期权品种，不仅完善了有色期货(huò)期权产品链，也有助于实(shí)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)丰富(fù)风(fēng)险管理策略。“产业链客户对期权工具可能不是特别(bié)了解，这(zhè)就需要期货行业机构提供期权培训、策略咨询等专业(yè)化服务，最终帮助企业(yè)实现(xiàn)运用期货和期权工具避险增收。”她说(shuō)。

四个新期权品种交易策略方(fāng)面，多位(wèi)分析人(rén)士给出了他们的建议。

国投安信期货研究员沈(shěn)卓飞表示，当前铅价偏震荡，期价下方有一定支撑，预(yù)计铅期权上市初期波动率依然较高，权利(lì)金较贵，可以考虑背靠17000元/吨附近卖出虚值看跌(diē)期权。如果期价出现阶(jiē)段性走强(qiáng)，再转为偏宽幅震荡的卖出跨式策略。镍市场方面，一德期货分析师谷静表(biǎo)示，当前镍市供需(xū)矛盾不突(tū)出，成(chéng)本支撑较强，预计下方空间(jiān)有(yǒu)限，短期关注“金九银十”旺季消费对价格的拉动作用，短期(qī)建议(yì)区间(jiān)操作对待。中长期来(lái)看，镍(niè)市场过剩格局不改，建(jiàn)议以逢(féng)高布空为主。期权方面可考虑卖出(chū)看跌期权(quán)操作(zuò)。

看向锡市场，一德期货分析师吴玉新表示，内外(wài)盘锡价连涨(zhǎng)四周，沪锡回到26万~28万(wàn)元/吨区间(jiān)，后续的反弹高度要关注接下来的需求旺(wàng)季的表(biǎo)现。在缅甸(diān)佤邦不复产的情况(kuàng)下，年初突(tū)破点23.5万~24万元(yuán)/吨将是关键支(zhī)撑。期权(quán)操(cāo)作方面，可结(jié)合行情的进(jìn)一步演化进行敞(chǎng)口的风险管理。

氧化铝方面，沈卓飞表示，整体来看，期价高位震荡，短期维持强现实、弱预期格局(jú)，期价进一步上行的难(nán)度较大(dà)。短期历史波动率较高，可能推动期权价(jià)格(gé)偏(piān)高，参与者可以考虑少量(liàng)卖出虚值(zhí)看涨期权(quán)，或者(zhě)同时卖出(chū)看涨和看跌期权的卖出跨式策略(lüè)。

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