基金：中国资产或迎全球资金再配置

　　证券(quàn)时(shí)报记者裴利瑞(ruì)

　　美联储降息终于靴子落地。北(běi)京时间(jiān)9月19日凌晨，美(měi)联储宣布联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从(cóng)5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%，降幅50个基点，为2020年(nián)3月(yuè)以来首次降息。

　　随后，全球资产闻风(fēng)而动，9月19日(rì)，A股三大股指集(jí)体上涨，深证综指当天(tiān)涨(zhǎng)幅超1%，恒(héng)生指数和恒生科技指数(shù)也双双上涨(zhǎng)，恒生科技指数涨幅超3%，人(rén)民币兑美元汇(huì)率大涨(zhǎng)。

　　展望后市，由于此前加息周期对中国资产形成一定程度的估值(zhí)压力，多家基(jī)金公司在接受(shòu)证券时报记者采访时指出，一方面，美(měi)联(lián)储降息有望进一步打开国内货币(bì)政(zhèng)策的宽(kuān)松空间；另一方面，海内外利率持续下行或带来全球资(zī)金再配(pèi)置，有利于中国资产的资金面(miàn)和估值。

　　“中国(guó)债券(quàn)资产在今年一直获得外(wài)资的流入，进(jìn)基金：中国资产或迎全球资金再配置行汇率对冲后的高收益和低波动对海外资金而言是(shì)比较优质的资产(chǎn)；此外，美联储降(jiàng)息有助于降低无风险收益(yì)率，这对非美市场一般较(jiào)为有利，特别是当前A股、港股的资产(chǎn)估值在全球范围内性价比突(tū)出，且与海外其他市场(chǎng)相关性降低，资金也许会从分散的角度进行一定程度配置。”汇丰晋信基金多元资产投资经理何思遥表示。

　　华安基金指数与量化团队也认为，在(zài)美联储降息(xī)的背景下，人民币汇率相对偏强，这有望吸引外资重新平衡其在全球市场(chǎng)的配置，增加对A股(gǔ)的投资，从(cóng)而对A股市场形成一定的利好。当前，A股市场的(de)估值已处于相对较低的区(qū)间，积极因素正在逐渐累积。随着企业盈利(lì)周期有望触底回升，以(yǐ)及资本市场高(gāo)质量发展的持续推进，投资(zī)者可以对A股(gǔ)市场持适度乐观的态度。

　　国泰基金则特别(bié)指出，美联储降息属于预防式降息，预计对港股的(de)影响大于(yú)A股。A股方面，美联储降息并非核(hé)心要素，虽然对(duì)于国内货币政策的约束稍有打开，但A股趋势性回稳的核心仍在于国内基本面和逆周期政策的加码。

　　具体到大类资产的配置(zhì)策略上，招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛建议，不同风险(xiǎn)偏好的投资者可以参考以下(xià)三大投资方(fāng)向：

　　一是美债下行确定性最强，投资(zī)者可以优先(xiān)考虑(lǜ)美债的投资机会。其中，短债利率下行幅度可能大于中长(zhǎng)债利率，因此可以相对超配短债。

　　二是稳健型投(tóu)资(zī)者可考虑黄金搭配防(fáng)御性行业，基金：中国资产或迎全球资金再配置而后逐(zhú)步(bù)增加利(lì)率敏感型资产配置。一方面(miàn)，黄金将继续受益于美债(zhài)实(shí)际利率的下行和美元指数走弱的“双向”驱动；防御性行业中(zhōng)，国(guó)内主要是(shì)高股息相关板块，海外市场则主要(yào)包括(kuò)必需消费(fèi)、医疗保健和(hé)公用事业；另一方面(miàn)，考虑到当下(xià)对于美国(guó)经济放缓程(chéng)度尚未可知，一旦“硬着陆”，即便降息周期开启，风险资(zī)产也将面临(lín)一定幅(fú)度的调整。因此，建议考虑等待首降落地后，再逐步增加利率敏感型的资产配置。

　　三是积极型投资(zī)者可考虑黄金底仓的同时(shí)，关注成长活跃方向(xiàng)以(yǐ)及(jí)景气(qì)周期品。成长方向包含电子、通信、新质生(shēng)产力(lì)以及(jí)国防军工；而美联储降息后，贵金属受益，工业金属则在大宗商品需求上升中受益。此外“创新药”等对美债利率敏(mǐn)感的成长板块，或将受益于降息周期的开启。

　　华安基金指数与量化团(tuán)队则建议投资者采(cǎi)用“哑铃型”投资策略。一方面，重点关注低估值且分红(hóng)收益较高的红利板块；另(lìng)一方面，关注受美联储降息影响较大的(de)科技成(chéng)长板块，特别(bié)是那些受益于(yú)海(hǎi)外(wài)产业链传导效应及国产替(tì)代趋(qū)势的公司，以期在稳健收(基金：中国资产或迎全球资金再配置shōu)益和高(gāo)成长潜力之间找到(dào)平衡(héng)。

责任编辑：尉(wèi)旖(yǐ)涵

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