【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息
的选股因子挖掘系统

（来源：东方金工研究）

• HIST模型（sHare Information for Stock Trend forecasting，基于图(tú)的(de)可通过挖掘概念共享信(xìn)息进(jìn)行股票趋势(shì)预测），由中山大学和微软亚洲研究院合作在2022 年 1 月发布于arXiv。

• DFQ-HIST模型在(zài)原文模型基础上进行修(xiū)改和(hé)优化，是一种新(xīn)的股(gǔ)票趋势预测(cè)框架，能够(gòu)充分挖(wā)掘股票预定义概念和隐藏概念中的动态共享(xiǎng)信息：（1）刻画股票(piào)联动现(xiàn)象；（2）引入人工预定义概念(niàn)，并且考虑到了预定义概念的不完备(bèi)性和动(dòng)态变化性；（3）引入隐藏概念(niàn)，进一步挖掘股票(piào)关联信息；（4）应用注意力(lì)机制，将(jiāng)个股信息和概念信息
  进(jìn)行融合；（5）加入股票时序特征编码模块，融
  合股票自(zì)身的历史时序特(tè)征信(xìn)息(xī)；（6）使用双重残差学(xué)习结构，处理不同模块的信息。（7）相比(bǐ)其他常见图模型，HIST模型效果最好。

• DFQ-HIST模
  型(xíng)中有几个关键步骤，对提升模(mó)型效果都有帮助：（1）多输入：使用基础特征和alpha因子两类输入；（2）多标签(qiān)：使用未来5日、10日、20日收益率多个标签；（3）时序特(tè)征(zhēng)提(tí)取：GRU模型效果最好；（4）融合(hé)图信(xìn)息：添 加图(tú)信息后可以显著提升多头表现；（5）预定(dìng)义概念选取：使用公司行业及主(zhǔ)营业务构成数据；（6）预定义概(gài)念修(xiū)正：校正预定义概念的共享信息、挖掘缺(quē)失的股(gǔ)票概念(niàn)以及减少不(bù)太(tài)重要概念的影响可以提升模型性能；（7）隐藏概(gài)念挖掘：模型(xíng)可以挖掘出在预定义概念之外的股(gǔ)票关联；（5）双重残差结构：移除预定义概念模块、隐藏概念模块、移除个体信息模块，或取消(xiāo)残差结构都将降低模型性能。

• 合(hé)成因子绩效：在中证全指股票池(chí)中
  ，HIST模型合成因子(zi)得分各项(xiàng)表(biǎo)现均(jūn)明显最强。测试(shì)集（2020-2023年）上rankic达到17%，rankicir达到1.34（未年化），20分组多头年化超额收益29.31%，月(yuè)均单边换手73%。分(fēn)组单(dān)调性(xìng)好。因子受(shòu)行业市值风格的影响较小，因子中性化后表现依然很强，优(yōu)于(yú)其他模型。随机种子 对全市场训练的模型结果影响(xiǎng)不大，5个路
  径下得到的因子(zi)值相关系数在90%左右。

• 沪深(shēn)300指数增强组合：2020年以来年化信息(xī)比达到2.27，年化对冲收益11.55%，年化(huà)跟踪误(wù)差4.87%，单边年换手(shǒu)7.45倍。

• 中证(zhèng)500指数(shù)增强组合：2020年以(yǐ)来年化(huà)信息(xī)比达(dá)到2.0【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统9，年化对冲收益13.13%，年化跟踪误差6%，单边年换手9.67倍。

• 中证1000指数增强组合：HIST模型(xíng)在中(zhōng)证1000指增(zēng)组(zǔ)合中表现突出：（1）整体表现：2020年(nián)以来年化(huà)信(xìn)息比达到(dào)3.6，年化对冲收益25.55%，年化跟踪误
  差(chà)6.39%，单(dān)边年(nián)换手10.06倍。（2）回撤情况：超额收益净值曲线走势平滑，未出现(xiàn)长时间失效。超额
  收益最大回撤仅(jǐn)为4.55%，出现
  在2023年4月，且回撤持续时间很短。（3）分年表现：2020-2023每年均取(qǔ)得正超额，2023年对冲(chōng)收益20%。

风险提示

• 量化模型基于历史数(shù)据分(fēn)析，未来存在(zài)失效风险，建议(yì)投资(zī)者紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)模型表现。

• 极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致(zhì)收益亏损(sǔn)。

说明：

本订阅号资料基于东方证券股份(fèn)有限公司已发布证券研究报(bào)告制作。

证券研究报告：《DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统——因子(zi)选股系列(liè)研究(jiū)之一百》

发布日期(qī)：2024年2月6日

分析师：杨怡玲 执业证书编号：S0860523040002

分析(xī)师(shī)：刘静涵 执业证书编号：S0860520080003

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