2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股(gǔ)多(duō)家服装企业披(pī)露2023年年报与今年一季报。从最新数据来看，今年一季度在去年同期较高基数上，品牌(pái)服饰公司业绩表现出现分化，优质男装预(yù)计(jì)仍(réng)保持(chí)同比增长，部分休(xiū)闲和女装品牌则面临下滑压力。

多家服饰品牌企业2023年净利润(rùn)高增

2023年(nián)，受益于消费复苏，服装(zhuāng)板块超预期(qī)领涨消费大盘。国家统(tǒng)计局数据(jù)显(xiǎn)示，2023年社会消费品零(líng)售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品(pǐn)类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿元，比上年增(zēng)长(zhǎng)11.0%。

截至(zhì)4月25日，已有19家A股服饰上市公司披露2023年年报、12家服饰上市公司披露今年一季报。其中，2023年有10家服装公司归母净利润增速超过两位数，朗姿股份(002612)归母净利润(rùn)同比增速高达953%，太平鸟(603877)净(jìng)利润同比增速超127%，红豆(dòu)股(gǔ)份(600400)、七(qī)匹狼(002029)、森(sēn)马服饰(002563)等(děng)公司净(jìng)利润同(tóng)比增速均在70%以上。

具体(tǐ)来看，2023年，女装服饰企业朗姿股份(fèn)实现营收51.45亿元，同比增长(zhǎng)24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板块实现营业收入19.84亿(yì)元，较上年同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的医美业务(wù)营收首次超过主营的女装业务，达到21.27亿元。

时尚服饰公司太平鸟2023年实现营(yíng)业收入77.92亿元，同比下降(jiàng)9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增长127.06%。从年(nián)度数据来看，太平鸟2023年经历业绩低潮，但该公司采取的关闭低效门店(diàn)、降低经营费用等降本增效策略(lüè)产生成效(xiào)，其销售毛利率创上市(shì)后最高水平。

太(tài)平(píng)鸟是一家以零售为导向的多品(pǐn)牌时尚服务公司，旗下拥(yōng)有包括(kuò)PEACEBIRD女装(zhuāng)、男装，LEDiN少女(nǚ)装，MiniPeace童装(zhuāng)四(sì)大产品线(xiàn)。自2017年上市后，太平鸟通过快速出新、借(jiè)助国潮风口开展联名合作等(děng)策略拉动了销量增长，其营收在2021年(nián)突破百亿元大关，达(dá)到(dào)峰值109.21亿元。

休闲服饰品牌公司森马(mǎ)服饰2023年实现(xiàn)营收136.61亿元，同比增(zēng)长2.47%；净利润11.22亿元(yuán)，同比增长76.06%。森马服饰表示，服(fú)饰行业各细分市场(chǎng)洗牌加剧，已经从机(jī)会导向变成(chéng)能力导向，从渠道驱动变成产品驱(qū)动，从追求速度(dù)变成追求质(zhì)量。

年报显示，2023年，森马(mǎ)服饰打通线上线下业务界限，推进数字化转型，经营(yíng)效(xiào)率大幅提升。目前，数字化门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现了直播业务、微信生(shēng)态业务、本地生活业务、O2O业务和内容种草导流的多(duō)模块广泛应用和(hé)差异化运(yùn)营，带动实体门店销售(shòu)的增长(zhǎng)。

男装企业红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼的年(nián)报成绩单。在男装行业市(shì)场集中程度较低的现状下，红豆股份在男装差异化赛道上展现出较(jiào)强竞争决心，该公司2023年实现营(yíng)业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元(yuán)，同比增长99.51%，其中红(hóng)豆股份的Hodo男装业务(wù)2023年度营收同比增长23.57%，整(zhěng)体经营业绩呈良好增长态势。

另一家知名男装企(qǐ)业七匹狼在2023年实现(xiàn)营收34.45亿(yì)元，同(tóng)比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长79.3%。公(gōng)告显示，2023年(nián)是七匹狼正(zhèng)式明确“七匹狼(láng)夹克(kè)专家”品牌战略(lüè)、开启战略升级(jí)的元(yuán)年。报告期内，七匹狼启动品牌升级，推出首家夹(jiā)克旗(qí)舰(jiàn)店，线下渠道重点改造主流购物中心、加大MALL渠(qú)道布局，建设标杆店、战略店(diàn)等。

一季度男装增长、女(nǚ)装承压(yā)

从已披露2024年一季报的公司(sī)来看，多数服饰公司一季(jì)度净利(lì)润同比增速为负，且(qiě)降速达到两位数，实现净利润正增长的多为男装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日晚间发布一季度业绩公(gōng)告称，2024年(nián)第一季度营收约9.4亿元，同比增加(jiā)21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比增加11.28%。

九(jiǔ)牧王长期深耕男裤(kù)领(lǐng)域，2023年同比(bǐ)实现扭亏为盈(yíng)。该公司表示，在产品(pǐn)布局上，九牧王正在向时尚化、年轻化靠拢，并于4月11日(rì)官宣范丞丞、李昀(yún)锐、魏大勋、张云龙、朱亚文(wén)五位品牌代言人，代言商务户外1号、轻松裤、高定西(xī)裤、自由牛(niú)仔及小黑裤等五大单品，以满(mǎn)足市场需求、丰富品牌形(xíng)象，更重要(yào)的目的在于借此聚焦(jiāo)全场景(jǐng)穿搭，进一步提振增长曲线。

太平鸟虽(suī)2024年一季度(dù)净利润同比下滑，但值得一提的是，太(tài)平鸟(niǎo)旗下男装业务成(chéng)为一季度业绩“顶梁柱”，营收同比下滑幅度(dù)相(xiāng)对最小，同时毛(máo)利率最(zuì)高。财(cái)报显示，今年一季度，太平鸟男装(zhuāng)实(shí)现毛利率(lǜ)59.70%，高于太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期，太平鸟男(nán)装营收同比减少5.64%至7.70亿元，占总营收的42.8%；太平(píng)鸟(niǎo)女装营收减少12.98%至6.51亿元(yuán)，占比36.0%。

国信证券在研报中预计，今年一季度，国产男装品(pǐn)牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等(děng)公司(sī)，收入在去年(nián)同期较高基数上(shàng)有望继(jì)续保持同比增长；另一方面，较高的库存(cún)健康度(dù)带动了折扣收窄(zh2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化ǎi)、毛利率提升(shēng)，以及费用率小(xiǎo)幅优化，其净利率(lǜ)预计提升(shēng)，净利润增速均在双(shuāng)位(wèi)数以上(shàng)。

反观女(nǚ)装板块，2024年第一(yī)季度，除太平鸟女装业务不断下(xià)滑外，由超模刘雯、演员周冬雨担任旗下品牌(pái)代言人的地素时尚(603587)实现营业收(shōu)入5.37亿元(yuán)，同比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比减少33.03%。地素时尚围绕中高端品牌定位，分别(bié)创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个(gè)知名(míng)服装品牌，2023年(nián)实现营业(yè)收入约26.49亿元，同比增加10.35%；实(shí)现归母净利润约4.94亿元，同比增加28.31%。

国信证券还预计，今年一(yī)季度(dù)，森马服饰零售端预(yù)计低单位(wèi)数(shù)增长，批发渠道在库存健康基础上增速较快；不过歌力思(sī)(603808)在近年(nián)来积极开店(diàn)策略以及多品牌矩阵共同推动下，终端零售和(hé)收入预计同比正向增长。

对于男装品牌表(biǎo)现更为坚挺的原因(yīn)，时尚产(chǎn)业独立分析师、上海良栖品牌(pái)管(guǎn)理有(yǒu)限(xiàn)公司创始人程伟雄曾分析(xī)，男装市场相(xiāng)对女装更稳定，主(zhǔ)要是因为男(nán)女性消(xiāo)费者对时尚的(de)需求(qiú)存在差异，比如(rú)男性消费者对服装的色彩、版型和配饰等需求不如女性丰富。

“男装只要大体上把握准方向(xiàng)，坚(jiān)定不移地(dì)做下去(qù)，一般来(lái)说(shuō)都是比较(jiào)稳扎稳打的。而女装的(de)不确定性更高，因其更容易(yì)受到潮流的影响(xiǎng)，也存在(zài)地域性的审美(měi)差异。程伟(wěi)雄认为，这也是为何女服品牌要做成全国规模(mó)的难度更(gèng)大，小而美的女装品牌反而有(yǒu)成长空间，因为它们对流行(xíng)趋势的反应更快，价格上也(yě)能更有(yǒu)优势。”程伟雄(xióng)表(biǎo)示。

渠道多(duō)元化布局仍是未来服装公司(sī)业务重点

展望2024年，纺织服装(zhuāng)赛道(dào)或将走向更加细分化、场景化、个(gè)性(xìng)化。“30年前本土品牌刚刚出现，做全品类有着广阔的市场。但在今天日益饱和(hé)的市场环境下，用户群体已经被细分，消费者拥有更多选择，忠诚度(dù)不高的情况下，品(pǐn)牌随时可能被抛2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化弃。”程伟雄(xióng)曾公开表(biǎo)示。

浙商证券分析师马莉表示，虽然品(pǐn)牌具备从孕育到成长、成熟最(zuì)终到衰退的周期性，但持续(xù)10年的品牌服饰公司(sī)对应品牌市场洞察、渠道布局、产(chǎn)品开(kāi)发等运营(yíng)层面的能力(lì)是(shì)通用的，拥有强大(dà)运营能力的(de)公司在时代(dài)浪潮(cháo)不断淘汰(tài)品牌的过程中，被淘汰的可能性较小，业绩稳定成长的可能性更(gèng)高。

东兴证券在研报中(zhōng)指出，未来服(fú)装行(xíng)业需(xū)求仍有恢复的空间，上市公司层(céng)面较为健康的库存水平，保证了消费复苏能带来较好的业绩(jì)。从发(fā)展特点看，服装消费有两个(gè)变化，一是服装等可选类消费更(gèng)加理性(xìng)，即消费者更加重视消费的质量，消(xiāo)费决策(cè)更加理性、对性价比关注度更高(gāo)，在消费前(qián)会更仔细的考虑需求点和需求匹配，对(duì)商品、价格、服务的要(yào)求也更高。

二是渠道端看(kàn)线上(shàng)平台的多元化，具(jù)体表现为兴(xīng)趣电商(shāng)和直播电商的发展更为迅速，抢占了部(bù)分(fēn)传统电商的份(fèn)额，倒逼服装公司进行渠道多元化布局。长期看，不同赛道仍有不同的发展节奏，未来(lái)几年运动(dòng)时尚赛道的(de)增速仍优于(yú)其他品类，而男装(zhuāng)的(de)集中度更高，使得行业竞争格(gé)局更为健康。

国盛证券认为，在品牌服(fú)饰领域(yù)中，运动鞋服品牌凭借专业性和功能(néng)性，终端需求(qiú)整(zhěng)体有望(wàng)平稳增长，其中下沉市场需求表现或(huò)优于高线市场，在该趋势下(xià)品牌公司从产品、渠道等层面加大对于低线城市的重视力度。从业绩层(céng)面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为2024年终端(duān)折扣的改(gǎi)善奠定基础，直营渠道利润率或因此受益(yì)，综合判断2024年各运动鞋服公司有望在利润率提升的基础上实现(xiàn)高质量增长。

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