华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储(chǔ)准(zhǔn)备自2020年以来首次降息的幅度——以及三个月后的利率——是谁都说不准的。交易员(yuán)们(men)认(rèn)为，央行在周三(sān)会议结束时宣布降息25个百分点或0.5个百分点 的可能性(xìng)几乎为零(líng)。

　　自8月初以来，投资者(zhě)讨厌不确定性的陈词滥调一直在流传，当时就业市场(chǎng)疲软的迹象引发了关(guān)于美联储是否等 待降息太久的争论。在经历了异常平静的一年之后，股票(piào)和债券市场变得动荡。投资者现在正试图辨别(bié)最近的经济数据是否只(zhǐ)是显示经济正在(zài)恢复正(zhèng)常(cháng)，还(hái)是经济衰退的早
期(qī)迹象。分(fēn)析人士表示，股票和债券市场似乎(hū)在答(dá)案上存在分歧(qí)。

　　投资者将密切关注美联储主(zhǔ)席杰(jié)罗姆·鲍威尔的新华尔街在降息前夕变得紧张起来(xīn)闻发布会，以获取对经济的评论，以及(jí)所谓的点图，美联储官员在图(tú)中预测了长(zhǎng)期利率。贝莱德固定收益首席投资官里克·里德表示：“过去一两(liǎng)个月，市场一直(zhí)处于紧张(zhāng)状(zhuàng)态(tài)。”，“你已经(jīng)看到债券从乐观的观点迅(xùn)速走向衰退。”

　　利率衍生品交(jiāo)易员目前预(yù)计，到明年年底，基准利率将从目前的约5.25%降至约2.75%。这相当于(yú)10次标准规模的25个基点的降息——美联储可(kě)能只会在应对经济衰退时这样做。与此(cǐ)同(tóng)时，股市呈现(xiàn)出更为乐观的前景。标准普尔500指 数在过去六(liù)周内出现了几次糟糕的单日抛售，但每次都有所反弹。该指数今年上涨了18%，仅比历史最高点(diǎn)上涨了0.7%。分析人士表示，股市反映出人们对美联储能够(gòu)避免经济衰退的(de)乐观态度。科技公 司的大幅上涨也提(tí)振了股指，一些人(rén)认为这些公司 对更(gèng)广(guǎng)泛的经(jīng)济命运(yùn)的影响较小。

　　那么，哪种观点是正(zhèng)确的呢？许多(duō)投资者(zhě)注意到了与去年年底的
相似之处，当时(shí)债券市场迅速将2024年的六次降息定价。

　　里德补(bǔ)充道：“我认为市场(chǎng)往
往走向极端。”，“我(wǒ)没有看到很多证据表明经济(jì)正在陷入衰退，至少在短期内是这(zhè)样。”

　　最近的经(jīng)济数(shù)据喜忧参半。6月(yuè)和7月(yuè)的招(zhāo)聘情况比最初报告的要弱，但8月(yuè)的工(gōng)资增长有所改善。失业率有所上(shàng)升，但(dàn)仍保持在 健康的4.2%。裁员的情况很少见：劳工部周四表示，最新的(de)每周失业救济申请人(rén)数与去年同期大致相同。周三的消费(fèi)者价格(gé)指数报告显示，8月份通货(huò)膨胀率降(jiàng)至2.5%，这是连续第五个月下降，也是(shì)自(zì)2021年初以来的最小涨幅。美国工厂活动放缓，数据显示需求疲软。反映交易员对基准利率走势预期的短期债券收益率自夏初(chū)以来大幅下跌。2年期(qī)国债收益率周五跌(diē)至3.575%，为今年
最低水平。长期收益率也有所下降，10年期国债(zhài)收益率为3.648%，比4月(yuè)份的高(gāo)点下降了一个多百分点。债券收益率随着价格
上涨而下降，而涌向超(chāo)安全美国国债的紧(jǐn)张投(tóu)资者可能会压低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表示(shì)：“如果我(wǒ)们(men)看到GDP增长2%的软着陆，债券市场似乎会对更多(duō)的降息进行定价。”，“我认为它倾向于在削减(jiǎn)数量上过度努 力，然后在数据(jù)表明情况并非如此时将其收回。”

　　尽管华尔街很(hěn)少有人呼吁经(jīng)济很快陷入衰退，但大多数人都认(rèn)为，现(xiàn)在的风险比几个月前(qián)看起来要高。尤其(qí)是低收入消 费者，他们正显示出压力(lì)的迹象，信用卡和汽车贷款的拖欠率也(yě)在上升。尽管(guǎn)最(zuì)大的(de)上市公司由于拥有大量
现金(jīn)，在很大程度(dù)上免受利率上升的影响，但更依赖债务的(de)小企业(yè)却感受(shòu)到了更高利息支出的压力。

　　摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利(lì)表示，期货市场预(yù)计的大幅降息(xī)是对这一额外(wài)风险的承认。凯利(lì)说：“我在这里看到了两种可能的结果：我们实现了软着陆，美(měi)联储(chǔ)可以像他们打算的(de)那样慢慢降息。或者(zhě)，这一切发生严重错(cuò)误的可能性可能是30%，我们陷入衰退，美联(lián)储恐慌并大幅降息。”，“我认为(wèi)你在期(qī)货市(shì)场看到(dào)的是这两种观点的(de)加权平均(jūn)值。”

责任(rèn)编(biān)辑：陈钰嘉

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