近期A股市场持续(xù)偏强震荡，个 股活跃(yuè)度“多点开花”。来自多家一线私(sī)募的最新策(cè)略研判显示，当前私募机构对于A股后
市整体中性偏乐观；对于市场的结构(gòu)性机会则更(gèng)为积极。高股息、新质生产力(lì)、资源股等投资方向，成为(wèi)了目前一线私募掘金的重点方向(xiàng)。与此同时 ，第(dì)三方机构的最新仓位监测数据显示，近期国内股(gǔ)票私募机构的平均股票仓位已升至今年以来的相对高(gāo)位。

行情与仓位同步回升

上(shàng)周A股市场
先抑后扬，在外围(wéi)股市出现高(gāo)位波动的背景(jǐng)下，表现出了较为明显的韧(rèn)性。从主(zhǔ)要股指(zhǐ)的(de)具体表现来看，截至上周五（4月26日）收盘时，在主要股指中，上(shàng)证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨(zhǎng)的行业板块来看 ，证券(quàn)、通(tōng)信设备(bèi)、半(bàn)导体、医药等板(bǎn)块全周领(lǐng)涨；低空经济、人工智能等主题方向全周(zhōu)表现突出。从成交量能角度看，上周A股有(yǒu)所缩量仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会。沪市全周成交量由(yóu)前一周的2.15万亿元缩量至1.87万(wàn)亿元(yuán)；深市成交量也环比下(xià)降约(yuē)一成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数(shù)据显示，在主要股指中，深证成(chéng)指(zhǐ)、创业板指、科创(chuàng)50截至上周五 收盘时的市盈率估值分别处(chù)于近三(sān)年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。分行(xíng)业看，估值较低的休闲服(fú)务、汽车、食品饮料三个行业(yè)的(de)市盈率估(gū)值(zhí)，分别位 于近三(sān)年0.27%、3.43%和7.69%的历史分位，接近最(zuì)近三年的最(zuì)低水平(píng)，在所有A股行业中也明(míng)显处于低估的状态。

与此同时，目前国(guó)内(nèi)股票私募机构的平均(jūn)仓位已(yǐ)爬升到了年内高位，显示出私募投资者仍倾向于高仓位应对(duì)当(dāng)前(qián)阶段的市场波(bō)动。

私募(仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会mù)排(pái)排网监测数据显示，截至2024年(nián)4月12日(rì)，国内股(gǔ)票(piào)私募的平均仓位为78.71%，环比前一周上升了(le)0.49个百分 点。此外，自(zì)2月(yuè)初A股市场触底(dǐ)反(fǎn)弹以来，该机构监测到的股票私募平均仓(cāng)位水平(píng)随之
震荡抬升。截至(zhì)4月12日，股票私(sī)募机构的平均仓位水(shuǐ)平基本已经重回年内高位(wèi)，并创出今年2月以来(lái)的新高；较(jiào)2月8日（春(chūn)节前最后一个交易(yì)日）75.24%的仓位(wèi)水平，提升了3.47个百分点。截至(zhì)4月12日，57.58%的股 票私募仓位处于重仓或满仓水平（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓位处(chù)于中等偏重（仓(cāng)位
在五成至八(bā)成之(zhī)间）水(shuǐ)平；仓位(wèi)低于五成(chéng)的股票私募(mù)占比则不 足15%。

结构性(xìng)机(jī)会可期

展望A股后市，多家一线私募分析认为，当前(qián)市场出现全面上涨(zhǎng)的几率不大(dà)，但市场多(duō)个维度的结(jié)构性机会仍然可期。

石锋资产称，日前出炉(lú)的一季度(dù)经济数据超出市场预期，同时随着全球制造业PMI回(huí)升，在海外通胀高企的背景下，中(zhōng)国(guó)产品的性价比(bǐ)非常突出(chū)。从内需方面，“更新需求”是亮点(diǎn)，后续政策落地情(qíng)况值得重点关注。与此同时(shí)，随(suí)着新“国(guó)九条”的发布，A股市场的(de)价值投资预计将成为主线。该机(jī)构认为
，经济运行(xíng)结构预计会延续外需(xū)强的结构性特征。在内需(xū)方(fāng)向(xiàng)方面，该(gāi)机(jī)构继续看好低估值、高股息领域，另外还将重(zhòng)点跟踪“设备更新”政(zhèng)策落地(dì)情况(kuàng)，成长方(fāng)向重点(diǎn)关注出口领(lǐng)域。

名禹(yǔ)资产认为，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内经济整体磨底上(shàng)行，一季度经济总量增速超预 期，同时新“国九条”系列(liè)政策利好中长期资本市场发展。从已披露
A股上(shàng)市公司的一季(jì)报情况看，业(yè)绩(jì)有所回升，其中制造业的复(fù)苏与出海、大宗商品价格上涨、消费领
域(yù)的修复是需要重要关注的方面。从市场风格(gé)上看，在当 前(qián)的财报披露季，有业绩确定性的大盘、红(hóng)利、低估值方向逐渐成(chéng)为(wèi)市场共识(shí)，或 继续占(zhàn)优。部(bù)分(fēn)优质小盘成(chéng)长股(gǔ)在一季度超跌，在4月财报季之后，可能在5月 份迎来有利局面，5月份相对有利于(yú)成
长风格。

名禹资产认为(wèi)，后(hòu)期市场结构性机 会较(jiào)为(wèi)广(guǎng)泛。从一(yī)季报有望超预期的(de)角度，建(jiàn)议(yì)关注部分(fēn)上游资源(yuá仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会n)品标的，如基(jī)本金属、化工等(děng)。相
关行业企业预计会继续受益于(yú)供给约束、全球制(zhì)造业复苏、需求边际好转带来的商品价格 持续景气。此(cǐ)外，煤炭以及银行、公用事业等高股息(xī)方向，现阶段
仍(réng)可继续(xù)看好。而受益于出口景气、外需强(qiáng)劲的家电、工程机械、汽(qì)车，人工智能等符合经济结(jié)构转型和新 质生产力(lì)要求的(de)产业方向，预计(jì)也会有较好
的结构性机会。