央行8月净买入 国债1000亿元

证券时报记者 贺觉(jué)渊

中国人民(mín)银行8月30日首次发布(bù)国债买卖业(yè)务公告称，为贯彻落实中央(yāng)金融工作
会
议相关要求，8月人民银行开(kāi)展了公开市场国债(zhài)买卖操(cāo)作，向部分公开市场业务一(yī)级交易商买(mǎi)入短期限国债(zhài)并卖出长期限(xiàn)国债，全(quán)月净买入债券面值为1000亿元。

央行净买入(rù)1000亿元国债，实际是向公开市场投放了基础货币。“这表明了央行支(zhī)持性的货币政策立场，预
示着后续流动性
的合理(lǐ)充裕状态。”民生银行首席经济学家温(wēn)彬对(duì)证(zhèng)券时报记者表示。

随着公(gōng)开市场国债买卖操(cāo)作正式纳入货币政策工具箱，金融资源的配置效率有望(wàng)进一步提(tí)升。受访专家学者认为，央(yāng)行通过增加国债的买卖规模和频率精(jīng)准调控银行间流动(dòng)性，并避免再(zài)贷款等工(gōng)具大规模到(dào)期续作时(shí)的扰动。

在具体(tǐ)操作上(shàng)，央行向部分公开市场业务(wù)一级交易商买入短期限国债并卖出长期(qī)限国债。在(zài)受访(fǎng)专家看来，央行(xíng)本月通过在公开市场“买短卖长(zhǎng)”，将平(píng)衡债市供求，引导(dǎo)国(guó)债收(shōu)益率曲线“保持正常向上倾斜(xié)”，校正和阻央行8月净买入 国债1000亿元断金融市场风(fēng)险的(de)累积。

光大证券固定收(shōu)益首席分析师张旭对记者说，央行此举既遏制住了(le)国(guó)债收益率曲线长端单边下行的趋势，又不明显影响央行和交易商资产负债表规模。而且，由于央行对于短端的掌控能(néng)力很强(qiáng)，可轻松消化(huà)短债的“额外”供给。

考虑到当前央行的货币(bì)政策(cè)工具箱依(yī)然丰富、政策空间(jiān)较为充足，而我国国债(zhài)市场的深度和价格(gé)机制仍需不断完善，央行持有的国债规模(mó)有限，部分市场机构认(rèn)为，央行即(jí)使在公开市场(chǎng)买卖国债，短期内也不(bù)会进行大规(guī)模买卖。

国盛证券研(yán)报指出，当前(qián)我国法定存(cún)款准备金(jīn)率仍(réng)较高(gāo)，国债规模仍较小，基础货 币占存续国债比(bǐ)央行8月净买入 国债1000亿元例仍偏高，我国国债市场深度(dù)仍不足以成为基(jī)础货币(bì)投放的主要(yào)工具。

不(bù)过，若后续央行均按月发布国债买卖(mài)业务公告，或将产(chǎn)生一定的货(huò)币政策(cè)信号作用。在温彬看来，此举将增(zēng)加货币政策的透明度，以实现(xiàn)更好的(de)预期管理。

对于(yú)央行后续操作，央(yāng)行有关负责人早已明确(què)，开展国债操作将会是“双向的”，与部分(fēn)海外主要(yào)国家的(de)货币当局量化(huà)宽(kuān)松(sōng)（QE）操作“截然(rán)不同”。温彬也指出，央行(xíng)本月开(kāi)展的国债买卖是货币(bì)政策工具箱的补充和货(huò)币政策框架的(de)完(wán)善，也是在经济修复(fù)时 期货币与财政政(zhèng)策 的配合，“属于常规货(huò)币政策范畴，并非是货币政策空间不足时的量化宽松。”

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