“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编者按

2023年10月召(zhào)开的中(zhōng)央金融工作会议提(tí)出，高质(zhì)量发(fā)展是全面建设社会主义现代(dài)化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提(tí)供(gōng)高质量服务，要求做好科技金(jīn)融、绿色(sè)金(jīn)融、普惠金(jīn)融、养老金融、数字金(jīn)融五(wǔ)篇大文章。从今天开始，《国际金融报》开设“做好‘五篇大文(wén)章’”专栏，撷(xié)取金融业和社会各界共同(tóng)探索(suǒ)做好“五篇大文(wén)章”的有益思考和行动案例，众人拾柴火焰(yàn)高，期待您的关注(zhù)和参(cān)与。

轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵质押资产少，是科创企业难以获得(dé)贷款的主因，而要解决这一难题，首先要破解金融机构“看不懂”“怎么贷”“多方接力”以及“角色转换”的问题。

作为去年中央金融工作会议提出的“五篇(piān)大文章”之(zhī)首——科技金融，在推进(jìn)国际金融(róng)中心与国际科创(chuàng)中心联动发展的上海(hǎi)，开(kāi)拓出了接力赛般的新图景(jǐng)：

是在(zài)科创企业不同的生命周期(qī)，金融资本不断注入的接(jiē)力。

是对科创企业不同的发展规模，多层次资本市场的(de)接力。

是为科创企业(yè)不同的资源需求，金融生态圈盟友的接力。

甚至是对创投资本的接力——完善退出(chū)渠道，畅通资本循环……

一句话(huà)，科技金融在上海，绝不是简单的“给钱”，而是一场(chǎng)多方接力“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）、将金融活(huó)水(shuǐ)汇聚成海的新实践。

“看(kàn)不懂”怎么办

轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵质押资(zī)产少，科创企业的(de)这些特点是其难以获得贷款的主因。

从传统的金融风控逻辑来看，“看不(bù)懂、没预期、缺抵押”必然导致银行“不(bù)敢贷(dài)、不愿贷”。

因(yīn)此，要解决(jué)科创企业的融资难(nán)题，首先要解决“看(kàn)不懂”的问题。

一系列致力于看懂科(kē)创企业(yè)的评价体系(xì)已浮出(chū)水面。

作(zuò)为国家科技成(chéng)果评价改革专(zhuān)项试点(diǎn)工作(zuò)的唯一银行机构，建设银行设计了(le)“不看砖头看专(zhuān)利”的“技术流”评价(jià)体系，提出了包含二十项(xiàng)成果的专业(yè)解决方案，破解了科技企业“可评”“可贷”“可投”难题；在建设银行上(shàng)海市分行，一个看懂科学技术、看懂科技产业、看懂科(kē)技(jì)企业、看懂科技人才、大数据智慧风控(kòng)的“四个看(kàn)懂+一个智(zhì)慧”的上海特色科创生(shēng)态评价体系正在构建。

在浦发银行，自主研发推出“科创(chuàng)五(wǔ)力评价模型”，从履约能力、偿债能力、科技创新力、融资(zī)竞争力、团(tuán)队研(yán)发力五方面，对科(kē)技企业精准立体画像。以(yǐ)数(shù)智化(huà)方式重塑风(fēng)控模式，增强对科技“未来成长”的识别能力。

打造专业化经营体系，是(shì)工商(shāng)银行上海市分行看懂科创企业的路径——分(fēn)行层面，早在2018年，工行上海市(shì)分行就设立了总行级科创企业(yè)金融服务中心(xīn)；支行层面，在上海科技资源集聚的地区，张江、漕河泾、自贸区新片区，确(què)立了3家科技(jì)金融中(zhōng)心，并通(tōng)过“外部(bù)专家+内部评审(shěn)”协(xié)同机(jī)制，解决对一些硬核企业技(jì)术能(néng)力、市场前景“看不懂”的难题。

看懂(dǒng)后“怎么贷”

如果说银行解决(jué)了(le)“看不懂”科创企业的问题，就解决了“贷不贷(dài)”的问(wèn)题。那么，下一步就是“怎么贷”。

“定制化”是上海金融机构实践“怎么贷”的关键(jiàn)词。

建行(xíng)上海市分行创新多元化增信方式，致力于将知识产权、人才(cái)称号从一纸证书变成银行信用额度；创新“科创贷”大中型(xíng)科技企业纯信(xìn)用融资产品(pǐn)，实现科创(chuàng)评价结果运用于企业增信和扩额。

工(gōng)行上海市分行(xíng)一是推出(chū)了针对早期初创型科创企业的“科普贷”系列产品(pǐn)，解(jiě)决企业早期“股(gǔ)权稀释”等痛点问题(tí)；二是针(zhēn)对(duì)科创(chuàng)企业研发需求，推出覆(fù)盖3至5年周期的研发贷；三是推出国家专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业主动授信产品，有力地支持了一批(pī)专精特新(xīn)“小巨人”企业的资金急需。此外(wài)，该行依托派(pài)驻审查(chá)机制，明显提高(gāo)了科创贷款(kuǎn)审查的效率和专业性，这项机制实施以来，科创中心具有最(zuì)高单笔(bǐ)流贷(dài)4亿元以及项目贷款6亿元的审批权限。

浦发银(yín)行则通过浦科(kē)“5+7+X”产品体系，重点打(dǎ)造了5个拳(quán)头产品、7个重点产品和(hé)X个(gè)适配(pèi)产品，构成科技金融全周期、立体(tǐ)化产品矩阵。此外，浦发银(yín)行在上海地区对“浦科”系列产品进行(xíng)X的差异化(huà)定制(zhì)，推出多个业内首创科技特色信贷产(chǎn)品，例如针对拟上市企业的(de)浦发“上市贷”、针对科技小巨人及(jí)培育企业的“小巨人信用贷”，针对初创(chuàng)期的科创(chuàng)企(qǐ)业的“创客(kè)贷”等。

科创企业的(de)发展(zhǎn)，不止有银(yín)行信贷产品的“输血”，还有保险产(chǎn)品的接力(lì)护航。

据(jù)太保产险总经理助理陶蕾介(jiè)绍，在科技(jì)创新技术(shù)研(yán)发、成果转化、知识产权保护(hù)等(děng)重点环节，太(tài)保产险均有针对性地开发了保险产品服务。比如，在技术研(yán)发阶段，太(tài)保产险开(kāi)发并承保研发费用损失保险、研发(fā)中断保险(xiǎn)等产品，2023年为105家企业提供科技研发、成果转(zhuǎn)化阶段保险(xiǎn)保障超142亿元，赔付支出超58万元。

资金向前跨一步

一个悖论是(shì)，科创企业在种子期和初创期，对资(zī)金的渴求度最高，但此时，其规模(mó)小、资产轻、估值更难。

如(rú)何让银行愿意“投早”“投小”，解决信贷收益难以覆盖科(kē)技型企业(yè)发展(zhǎn)不(bù)确定、风险高的问题，让银行的资金(jīn)支持(chí)再跨前(qián)一步？

“认股权(quán)”成(chéng)为新的试验田。

所(suǒ)谓认股权，简单来说，是(shì)一种选择权——一家科创企业拿到投资机构资金时，按约(yuē)定给投资机构(gòu)一(yī)个(gè)选择权，在未来某一时(shí)期，投(tóu)资机构可以以优惠价格入股该(gāi)企业(yè)，或者将认股权转让给第三方变现。

2023年10月(yuè)，中国证监会批(pī)复同意在上海区域性(xìng)股权市场开展并启(qǐ)动认股权综合服务试点。这是全(quán)国第二个(gè)认股(gǔ)权综(zōng)合服务试点(diǎn)。

图源IC

在获得认股权综合服务试点后，上海股权(quán)托管交易中心（下称“上海股交(jiāo)中心(xīn)”）行动迅(xùn)速——在制度和服务上，率先建立认股权登(dēng)记(jì)公示制度，确立行业标准；率先开发(fā)认股(gǔ)权(quán)估(gū)值系统，解决认股权转让过程中的定价参考问题。在业务创新上，创建“X+认股权”等多种联动方式，吸引银(yín)行(xíng)、产(chǎn)业园区(qū)、担保机构等参与投早、投小(xiǎo)、投科技，已形成“银行+认股权”“银行(xíng)+产业园区(qū)+认股(gǔ)权(quán)”“产(chǎn)业园区+认股权”“银行+担(dān)保+认股权”等模式。

2023年11月24日，建行上海市分行联动集团(tuán)内子公(gōng)司建银国际，成(chéng)功在上海股交中心登记平台挂牌登记两单(dān)上海市场首批认股(gǔ)权业务(wù)，这(zhè)两单认股权业务服务的标(biāo)的(de)企“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）业(yè)均为国(guó)家级高(gāo)新技术企业。

截至目前(qián)，已有19单认股权登记项目在上海股(gǔ)交中(zhōng)心(xīn)认股权综合服务试点平(píng)台成功落地。标的(de)企业涵盖医疗器械、新能源、数据科技、信息技术(shù)等行(xíng)业的优质科创企业(yè)，其中11家高新技(jì)术企业、10家上海市专精特(tè)新企业、一(yī)家专精特(tè)新(xīn)“小巨人(rén)”企业。

畅通(tōng)资本流动渠道

促进股(gǔ)权(quán)投融资(zī)交易，只是上海股交中心服务科创企业的一个方面。一个月前正式(shì)开板(bǎn)的“专精特新”专板，是上海股(gǔ)交中心(xīn)目前服务(wù)中小微(wēi)企业的主阵(zhèn)地(dì)。

2024年3月(yuè)，上海专精特新专板正式开板，首批申报上(shàng)板企(qǐ)业(yè)达203家。专板(bǎn)主要服务两类企业：一类是纳入政府培育体(tǐ)系的中小企业，一类是私募股权创投机构投资企(qǐ)业。

“这相当于一个未上市优质科创企(qǐ)业(yè)池。”上海股交中心副总经理陈妍妍表示。

上海股交中(zhōng)心除了为上板企业提供专属信贷产品和金融服务外，还在加速(sù)科创企业孵化上市、转板。截至今(jīn)年3月31日(rì)，上(shàng)海股交中心累计为沪深北交易所(suǒ)直接输送上(shàng)市公司22家(jiā)，被沪深北(běi)交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)收购40家，为新三板输送转板挂牌企业111家。

除了将科创企业“向上输送”，上海股交中心还在不断完善创(chuàng)投资金退出渠道。

上海私募股权和创业投资份额转让平(píng)台是全国第二个获证监会批准的试(shì)点平台(tái)。通过该平台，私募股权和创业投资有(yǒu)了新的退出渠道，更有耐心的资金方则有(yǒu)了进入渠(qú)道。

截(jié)至目前，该平(píng)台已累计上线96单(dān)天(tiān)使、创投、PE基金份额（含份额组合），已成交77笔(bǐ)，成交总份数(shù)约为(wèi)192.63亿份，成交总金额约为 212.44亿(yì)元；完成22单(dān)份额质押业务，质(zhì)押份数(shù)为41.01亿(yì)份，融资金额约51.13亿元。

随着私募股权基金与(yǔ)创业投资份额(é)转让试点的推进，S基金迎来新的蓬勃发展期。

所谓S基金（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级市(shì)场基金，又称接力基金，与传统私募股权基金不同，S基金的交易对象不是企业，而是从其他投资者手中收购企业(yè)股权或基金份(fèn)额。

对于存(cún)续期(qī)将结束，面临集中退出“大考”的基金，除(chú)了IPO之外需要新的退出渠道，S基(jī)金成为新的可选路径。

2022年(nián)，上海股交中(zhōng)心与上海科(kē)创基金(jīn)共同发起设立国内第(dì)一个S基金买家联盟——上海S基金联盟，吸纳境内外知名S基金买(mǎi)家和中介服务(wù)机构90余(yú)家，为创新产品(pǐn)、集聚买家(jiā)、活跃市场奠(diàn)定基础(chǔ)。

融“资(zī)”新内涵

科创企业的发展，需要的不只是资金，还有资源。

“认(rèn)股权对于调动投资(zī)机构的服务，非常有必(bì)要(yào)。”陈(chén)妍妍表示(shì)。

通过认股权，投(tóu)资方与科创(chuàng)企业捆绑为(wèi)利(lì)益共同体。在这一背景下，除了传统的信贷服务，银行能做的、想做的还有很多。

“金融(róng)行业要改变过去(qù)单打独斗的模(mó)式。”建设银(yín)行(xíng)上海市分行科(kē)技(jì)金融创新中心总经理董宣忠表示。

据建行上海市分行(xíng)副行长周涛介(jiè)绍，该行推出(chū)了(le)“建(jiàn)·沪(hù)链”科技产业金融综合服务方案，精心设(shè)计(jì)“链创新、链产业、链供应、链数据、链资金、链服务、链人才”的(de)“七链”方案(àn)，以七大类、40项(xiàng)产品和服务，构建“创新促产业、产业稳供应(yīng)、供应产数据、数据链资(zī)金、资(zī)金有服务、服务惠人才、人才出创新……”的“科创生态循环链”。汇聚科(kē)研院校(xiào)、科创服务、科创平台、科技园区、孵化器等科创策源(yuán)机构，组建了“建·沪链”科技产业金融联盟，全方位联动，全要(yào)素协同，全功能融合，推进(jìn)“股(gǔ)贷债保(bǎo)”一体化综(zōng)合金融服务，共同营造(zào)支持科技创新与成果转化的生态圈，以金融(róng)生(shēng)态服务科创生(shēng)态。

浦发银行总行副行长康(kāng)杰表示，通过持(chí)续加大(dà)与政府机构、高校院所、交(jiāo)易所、投资基(jī)金、行业枢纽企业、资本市场中介机构等(děng)的合作联动，浦(pǔ)发银行(xíng)确立了“股(gǔ)、贷、债、保、租、孵、撮、联”一体化创新打法，从发现客户向培育孵化客户转变，将有潜力的企业(yè)纳入长期观察范围，引(yǐn)入多重服务，进行梯度化(huà)培育，采取订单(dān)撮合、投融资对接、并购重组撮(cuō)合等“商行+投行+生态”创新服务。

“我们的角色已经发生改变，从传(chuán)统的资金中(zhōng)介发展成为与企业共同成长的伙伴。”浦发(fā)银(yín)行总行科技金融部总经理袁蕊(ruǐ)表示，“我们(men)要从企业的加(jiā)油站变为同行者”，致力做(zuò)企业的“首选伙伴银(yín)行”。

记者：白岩冰(bīng)

编辑：程慧

责任编辑：毕丹丹

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