保险资金如何做“耐心资本”？

近日国务院(yuàn)常务会议研(yán)究如何(hé)推(tuī)动保险(xiǎn)业(yè)的高(gāo)质量发展。值得关注的是，会议强调要(yào)培育壮大保险资金等耐心资本(běn)，打通制度障(zhàng)碍，完善(shàn)考(kǎo)核评估机(jī)制，为资本市场和(hé)科技创新提供(gōng)稳定的(de)长期投资。

根据相(xiāng)关数(shù)据(jù)，截至2024年(nián)一季度，保(bǎo)险(xiǎn)公司总资(zī)产已达到(dào)32.9万亿元(yuán)，资金运用(yòng)余
额达到29.94万亿元。其
中债券投(tóu)资达到12万(wàn)亿元(yuán)，成(chéng)为仅次于银行的第(dì)二大机构投资者;股票和证券基金(jīn)投资也接近4万亿(yì)元。保险资金具有久(jiǔ)期长、跨周期的(de)属性，是“耐心(xīn)资(zī)本”的重要来源，因此，壮大保险资金(jīn)有利于(yú)培育“耐心资本”，熨平资本市场的(de)周期波动，促进科技创新，形
成 “资金—资本(běn)—资产”的良性循环(huán)。

一方面(miàn)，全方位参与资本市场的发展，保险资金可(kě)以成为(wèi)资本市场的“压舱石”。作(zuò)为我国金
融(róng)市场稀缺的长期资金，保险资金的长期性和(hé)稳定性使其在资本市(shì)场上具有独特的优势(shì)，有(yǒu)助于提高投资的(de)连(lián)贯性，降低投资的波动性，助力(lì)资本市场的发(fā)展。保险资金作为长(zhǎng)期资(zī)金，投资时能够发挥(huī)长线 的优(yōu)势，多措并举
强化企业(yè)的长期(qī)融资支持，并通过科学的投资组合(hé)、多元化的投资策略，将资金运用到关系到国计民生重点(diǎn)领域，将保险资金(jīn)的势能转化为
支持国家的战略，服务社会民生的动能。优化融资结构方面，保险资金通过优化融资结构，疏通上市公司需要的资金(jīn)，合理地配置金融资源，助(zhù)力实体经济获得“源头活水”。保险资金(jīn)通保险资金如何做“耐心资本”？(tōng)过大类资产(chǎn)配置以(yǐ)及逆周期调节的(de)机制，追(zhuī)求长期稳(wěn)健和(hé)绝对收益(yì)，形(xíng)成资本市场的(de)“压舱石”。

另一方面，全方位(wèi)的资金支持，保险资金与(yǔ)科技创新长周期发展(zhǎn)形成“同频(pín)共振”。保险(xiǎn)资金(jīn)等长期资金是创投行(xíng)业发展的
源头活(huó)水，保险资金(jīn)作为市场(chǎng)稀缺的耐心(xīn)资本、高能(néng)资本(běn)，凭借其长久期、跨市场
运用等特点，能够有效补充科技创新企业的融资短板，具备很大的(de)潜能和空(kōng)间。保险资(zī)金具有规模大、期限(xiàn)长(zhǎng)、稳定(dìng)性高的(de)优(yōu)势，作为“长钱
”，其 资金期限长、以稳定收益为投资策 略，与创业投资的需求高度(dù)契合(hé)。保险资(zī)金加大对科技创新的支持力度，可以释放创业投资基金长期(qī)资金(jīn)来源的潜力。保险资金全方位支持科技企业的资(zī)金需求，可以通过以下途径实现。

一是“投早”“投小”，破解科技创新“缺长钱”难题。国务院(yuàn)常务会议鼓励保险资金、社保基金等开展长期投(tóu)资(zī)，保险资金入局科技(jì)创新，营造支持(chí)创业投资(zī)发展的良好(hǎo)生(shēng)态。随着我国新质生产力(lì)的提出，长期(qī)耐心资本(běn)助力投早、投小、投硬科(kē)技日渐(jiàn)成为行业(yè)主流共识，实践保险资金的“耐心(xīn)资本(běn)”、长期性和长(zhǎng)周期性。金融监管总局发布(bù)的《关于加(jiā)强(qiáng)科技(jì)型企业全生命周期金融服务的(de)通知》也明确提出，在风险可控前(qián)提下，引导保(bǎo)险资 金投资科技型企业和面(miàn)向科技型企业的创业投(tóu)资基金、股(gǔ)权投资基金等，推动更
多资金投早、投小、投科(kē)技。由此，保(bǎo)险资金按照(zhào)市场化原则 做好对创业投资基金的(de)投资，构筑科创投资新范式(shì)。

二是破除制度障碍，畅通保险(xiǎn)资金对于科技创新的投资渠道(dào)。监管部门大力引导保险(xiǎn)资金投向科技创新，保证保险资金投资创业投资基金在监管政(zhèng)策层面的(de)畅通。金融监管总局近年来印发保险资金投资创业投资基金、财务性股权(quán)投资等政策文件，破除阻碍保险资(zī)金(jīn)开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制(zhì)度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股(gǔ)权投资(zī)基金(jīn)，取消投资单(dān)只创业投资基金募集规模的限(xiàn)制，支持保险机构加强与专业股(gǔ)权投资机(jī)构合作，拓宽创业企业长期保险资金如何做“耐心资本”？(qī)资金的来源，消除保险资金投 资未上市公司股权的障碍，推动释放更(gèng)多保险资金进入科(kē)技创新领域。

三是完善与科创产业投资(zī)相适应的保险资(zī)金运用考核激励机制，践行长期投资和(hé)价值投资。保险(xiǎn)资金支持 科技创新应通过长期投资、稳定投资、价值(zhí)投资(zī)来实(shí)现，相应的考核保(bǎo)险公司经营效益指标的净(jìng)资产收(shōu)益率由“当年度指标
”调整为(wèi)“3年周期指标+当年度指(zhǐ)标”相结(jié)合的考核(hé)方式，体现考核周期的长期性和耐心(xīn)性，同时，给予投资机构必要的容错空间，在总体风险可控的 情况下，增强保险资金对科技投资的配置动力。

四是采用多产品、多(duō)形式，创新保险资金(jīn)投资于科 创企业方式。通过直(zhí)接(jiē)、间(jiān)接股(gǔ)权的形式支持科创企(qǐ)业发展，通过创业投资
基金投资创业企业的普通股或(huò)可(kě)转换为普通股的优先股。保险(xiǎn)资产管理公司所(suǒ)属的私募基金(jīn)管理人可以自行设立成长基(jī)金、并购基金(jīn)、新兴战略基金(jīn)、创(chuàng)业投 资基金和母(mǔ)基金等多种方式，服务科技型企业
和(hé)战略性新兴产(chǎn)业。

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